电子行业2018年下半年投资策略：2018虽非电子大年，惟目前正处年内旺季-20180621-申万宏源-60页-3mb

电子行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年并非电子行业的“大年”，但行业仍处于年内旺季。电子行业未来增长重点将聚焦于iPhone升级、5G射频器件、汽车电子等方向。虽然短期手机市场存在杂音，但长期来看，模组化趋势将成为行业发展的主旋律。同时，国家战略第一梯队的半导体企业正在崛起，成为投资关注的焦点。

主要观点

1. 2019年底至2020年初才是电子大年

• 2017年虽有iPhone十周年议题，但未成为真正的大年。
• 下一个大年将由5G、物联网、车联网等技术驱动。
• 5G速度将推动电子产品革新，物联网和车联网将逐步成熟。
• 智能手机增长放缓，苹果将重心转向汽车领域，如Apple Car，这将影响未来市场格局。

2. 短期手机市场杂音颇多

• 2017年第四季度及2018年第一季度市场信心不足。
• 2018年第二季度尚待观察，第三季度有望恢复。
• 8寸晶圆产能持续满载，封测产能将在4~5月提升，带动零组件市场回暖。
• 长电科技、通富微电、华天科技等封测厂商将受益。

3. 长期模组化趋势明显

• 模组化有助于节省空间、提升电池续航，并优化供应链管理。
• 单一零件厂商将逐渐被整合，大者恒大、强者恒强趋势显著。
• 重点推荐企业包括：信维通信、立讯精密、瑞声科技、欧菲科技、蓝思科技等。

4. 国家战略第一梯队崛起

• 中国大陆半导体产业加速发展，晶圆厂建设推动行业增长。
• 中芯国际、三安光电、京东方A等企业被列为国家战略第一梯队。
• 中国在半导体领域具备技术积累与政策支持，未来潜力巨大。

5. 投资建议

• 重点关注模组化、5G射频器件、汽车电子等方向。
• 推荐标的包括：**信维通信、立讯精密、欧菲科技、蓝思科技、德赛电池、欣旺达、超声电子、长电科技、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、中航光电、得润电子、瑞声科技（港股）、舜宇光学（港股）**等。
• 估值整体偏高，需关注企业基本面及行业发展趋势。

关键信息

电子行业三大主轴

• iPhone：全面屏、无线化、模组化趋势明显。
• 5G射频器件：信维通信、立讯精密、电连技术、顺络电子、麦捷科技、硕贝德。
• 汽车电子：胜宏科技、依顿电子、旭升股份、宏发股份、中航光电、得润电子、安洁科技。

模组化趋势影响

• 节省空间与电池容量：提升手机续航能力。
• 供应链整合：减少供应商数量，提高管理效率。
• 行业洗牌：单一零件厂商面临整合压力，模组化厂商更具竞争力。

鸿海集团与工业富联FII

• 鸿海集团采用矩阵式组织，管理复杂。
• 工业富联FII为变形虫式组织，更灵活，能快速响应市场需求。
• **CAA（郑州厂）**为核心盈利节点，带动整体盈利能力。

估值与投资策略

• 估值普遍较高，需关注未来业绩增长潜力。
• 买入：京东方A、欧菲科技、蓝思科技。
• 中性：超声电子、大族激光。
• 投资评级：基于相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持。

附录：核心标的估值表

投资建议

• 重点推荐：京东方A、欧菲科技、蓝思科技、立讯精密、信维通信。
• 关注领域：模组化、5G射频器件、汽车电子。
• 估值切换：尽管当前估值偏高，但未来增长潜力大，需长期跟踪。

结论

2018年电子行业虽非大年，但模组化、5G、汽车电子等趋势已显现。短期内手机市场波动，但长期来看，行业将向更高附加值的智能制造方向发展。建议投资者关注具备技术优势和市场地位的龙头企业，如信维通信、立讯精密、欧菲科技、蓝思科技等，同时留意国家战略第一梯队的半导体企业。