20240612-天风证券-天风总量每周论势_天风总量联席解读_6页_385kb

固收：低等级信用债收益率下行明显，警惕短期波动风险

• 低等级信用债收益率持续下行，高票息策略受政策催化（如新“国九条”推动股东回报），具备垄断性和稀缺性的高股息资产有望重估。
• 6月信用债波动较大，存单利率经历下行后有望回升，理财回表可能带动资金价格上升，但需关注全年性中期逻辑——资产荒和利率持续下行。
• 信用市场基本面疲软，信用利差配置价值依然显著，但需谨防中短期交易扰动。

宏观：美国数据支撑经济韧性，通胀压力持续

• 5月美国非农就业数据超预期，薪资创4%以上增速，劳动力市场再平衡保持强劲，通胀反弹趋势未改，美联储降息概率下降。
• 地缘冲突（俄乌及巴以危机）保持高度不确定性，海外输入性通胀和货币紧缩仍需密切关注，建议货币政策保持观望。

金工：震荡行情进入博弈阶段，短线情绪活跃度逐步抬升

• 上海股市成交连续萎缩，进入模型预测的地量区，风偏修复概率提前，预判政策密集发布等宏观事件后出现反弹。
• 推荐关注高盈利上调的行业板块（如有色金属、家电、新能源车、养殖等），同时配置高Beta科技、AI等成长性方向。

风险提示

• 宏观盈利事件和政策变动不确定性，以及AI等成长赛道估值调整风险仍高。
• 6月债市半末时点波动梳理规则不均衡，投资需预判短期震荡结构。