20230417-德邦证券-嘉必优-688089.SH-减值影响短期预期_看中长期迎布局良机_4页_294kb

嘉必优公司2022年业绩分析与展望

公司基本面概览

• 当前股价：37.64元
• 股票代码：688089.SH
• 行业：食品综合

业绩数据亮点

• 2022年营业收入达433亿元，同比增长2344%
• 国际市场业务收入占比提升至42.43%，较上年增长67.8个百分点

核心业务增长点

• ARA销量同比增长176.7%
• 藻油DHA销量增长329.8%，产品注册稳步推进
• 米克洛斯扩建项目即将投产，产能持续提升

短期利润承压因素

• 投资减值准备
• 材料成本上升导致毛利率下降8.75个百分点
• 销售费用大增40.23%

投资价值评估

• 2023-2025年收入预测：58.3/75.1/93.3亿元
• 归母净利润预测：15.8/20.8/26.9亿元
• 估值区间：29x/22x/17x PE

风险提示

• 新国标注册进度不确定性
• 国际化业务拓展风险
• 原材料价格波动风险

研究建议
维持“买入”评级，看好长期发展空间