20210826-安信证券-新易盛-300502.SZ-业绩高速增长_自研+外购加码布局硅光_5页_946kb

报告摘要

新易盛（300502.SZ）2021年半年度总结

核心内容

新易盛于2021年8月25日发布半年度报告，2021年上半年实现总营收14.41亿元，同比增长72.28%，超出市场预期；归母净利润3.23亿元，同比增长68.92%。2021年第二季度总营收8.17亿元，同比增长44.19%；归母净利润2.11亿元，同比增长56%。公司业绩表现强劲，主要受益于数据中心和电信市场的持续增长，特别是在400G数通光模块和硅光技术方面的布局。

主要观点

业绩增长显著：公司上半年业绩增长远超市场预期，主要得益于数据中心运营商的持续资本开支以及国内外电信市场的合作增强。
海外市场增长：北美主要云计算厂商在2021Q1的资本开支同比增长45%，推动400G数通光模块进入快速放量阶段。
国内市场潜力：国内三大电信运营商5G投资计划完成度不足一半，预计下半年电信级光模块需求将显著增加。
存货管理优势：公司存货达到11.13亿元，同比增长88.79%，原材料储备增加有效对冲了原材料价格上涨带来的毛利率压力。
盈利能力提升：在剔除汇率影响后，公司净利率达到26%，同比增长3.14个百分点，显示公司精细化管理效果显著。
费用控制良好：公司研发费用率、销售费用率和管理费用率均有所下降，费用率整体优化，提升公司盈利空间。
技术布局与收购：公司积极布局800G及硅光技术，已成功出样400G QSFP-DD DR4硅光模块和基于EML与SiPh的800G光模块产品。同时，公司计划收购Alpine Optoelectronics, Inc的剩余股权，实现100%控股，以增强技术实力和全球化布局。