20181118-天风证券-交通运输行业研究周报_双11当日超10亿包裹_东航吉祥完成交叉持股_16页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现有所波动，A股市场震荡，交运指数周涨幅5.6%。行业子板块涨跌不一，其中航空、物流、港口等板块表现分化，高速公路和机场板块则呈现不同走势。整体来看，交运行业受宏观经济、油价、汇率、政策调整等多重因素影响，投资逻辑主要围绕业绩改善、国企改革、成本下降、政策利好等。

主要观点

航空机场板块

• 市场表现：航空板块整体上涨，客座率提升，但部分个股如吉祥航空、中海发展等出现较大跌幅。
• 运营数据：10月全民航ASK增速11.3%，RPK增速11.5%，客运量增速10.7%，客座率82.9%，同比提高0.2个百分点。
• 交叉持股：吉祥航空拟向东航集团旗下东航产投增发募集资金，完成与东航系公司的交叉持股，进一步优化华东市场格局。
• 油价影响：近期油价大幅下跌，预计800公里以上航线燃油附加费将下调，利好航空业成本控制和业绩表现。
• 投资建议：继续推荐三大航（中国国航、南方航空、东方航空），关注春秋航空和吉祥航空。长期看好上海机场、首都机场股份，关注白云机场、深圳机场。

物流快递板块

• 市场表现：物流板块整体上涨，但部分个股如韵达股份出现跌幅。
• 业绩表现：中通快递三季度包裹量20.96亿件，同比增长36.5%，收入增长23.3%。净利润同比增长44.9%，预计四季度业务量增长30-32%，净利润增长13.4-22.8%。
• 投资建议：短期看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递，关注增速较快的韵达股份、龙头顺丰控股与圆通。建议关注建发股份、长久物流等。

航运港口板块

• 市场表现：航运板块整体下跌，SCFI指数下跌1.1%至951.6点。美西线运价下跌1.8%，美东线运价上涨3.5%。
• 运价分析：欧线运价疲软，欧洲经济仍不景气；美线运价增长，反映美国经济高景气。
• 投资建议：短期关注中远海能、招商轮船；长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。

铁路公路板块

• 市场表现：铁路股逻辑延续，公路板块因取消省界收费站带来效率提升。
• 投资建议：推荐大秦铁路（现金流优异，股息率高），关注铁龙物流（受益于公转铁）和广深铁路（PB估值处于低位）。

关键信息

• 行业走势：交运板块整体上涨，但子板块表现分化。
• 油价变化：油价下跌对航空业有利，预计800公里以上航线燃油附加费将下调。
• 政策影响：取消省界收费站提升通行效率，降低物流成本。
• 竞争格局：快递行业竞争加剧，需关注成本控制与盈利弹性。
• 行业数据：SCFI指数、BDI指数、油运价格、煤炭运价等数据反映市场波动。
• 投资建议：推荐上海机场、中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路；关注中远海能和招商轮船。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

本周重大事件

• 吉祥航空与东航产投完成交叉持股，优化华东市场格局。
• 南航退出天合联盟，可能加入寰宇一家，提升国际航线布局。
• 上港集团出售星外滩公司股权，预计增加投资收益。
• 多省份推进高速公路降费及取消省界收费站。

标的预测

总结

交通运输行业本周整体表现分化，航空、物流板块上涨，航运、港口、机场等板块表现不一。航空公司受益于油价下跌，业绩有望改善；快递行业增长显著，但竞争加剧；航运板块受贸易摩擦影响，存在不确定性；港口板块受益于“公转铁”政策及整合机遇；铁路和公路板块则因政策利好和基本面改善受到关注。重点推荐上海机场、中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路，关注中远海能和招商轮船。需警惕宏观经济下滑、国企改革不及预期等风险。