20181217-信达证券-农林牧渔2018年12月第3期周报_禽链价格维持高位_非瘟防控再划重点_28页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月第3期农林牧渔行业周报，主要分析了行业整体表现、各子行业价格走势、市场供需情况及投资机会。报告指出，行业整体表现不佳，跑输大盘，但部分板块如禽养殖和海参板块表现较为乐观，具有上涨潜力。此外，报告还提及中美贸易战对农业板块的潜在影响及农业政策调整对行业发展的推动作用。

主要观点

• 行业表现：本期农林牧渔指数下跌3.11%，跑输沪深300指数2.62个百分点，行业排名申万28个行业第27位。整体PE（TTM）为26倍，相对沪深300的估值溢价为145%。
• 禽链价格：禽链价格维持高位震荡，主要由于供给偏紧和猪瘟疫情带来的鸡肉替代性需求增加。短期来看，价格稳中偏强；中长期来看，周期反转逻辑未变，景气有望持续至2019年。
• 海参板块：海参价格维持稳定，但因供给端减产及需求端补库存，预计下个捕捞季价格仍有上涨空间，建议关注好当家、东方海洋等公司。
• 中美贸易战影响：中美贸易战短期有所缓和，但长期仍将持续，对农业供给侧结构性改革和农业竞争力提升有倒逼作用，建议关注种植业板块。
• 大宗粮食：小麦价格小幅回落，玉米价格有所反弹，但国内库存仍高，国际价格受天气影响震荡运行。
• 油脂油料：豆链价格全线回调，豆油价格下跌，但国际供需宽松格局仍将持续，国内油脂价格震荡为主。
• 经济作物：棉花价格延续跌势，白糖价格有所反弹，预计国际棉价低位震荡，国内糖价下行空间有限。
• 畜禽养殖：生猪价格维稳，猪价景气周期尚未结束，但养殖利润有所波动；禽链价格高位震荡，景气有望持续。
• 水产养殖：海参价格维持稳定，市场去产能进程持续，行业开始回暖，预计2020年仍有上涨空间。

关键信息

行业整体表现

• 农林牧渔指数本期下跌3.11%，同期沪深300指数下跌0.49%。
• 行业PE（TTM）为26倍，相对沪深300估值溢价为145%。
• 本期没有子版块估值提升，农业综合板块PE最高为50倍，饲料板块最低为22倍。

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为105.85，环比上涨2.00%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为106.55，环比上涨2.33%。
• 农产品价格自2017年中旬回暖，受农业供给侧结构性改革影响。

大宗粮食价格

• 小麦现货价格为2489元/吨，环比下跌0.04%。
• 玉米现货价格为1970元/吨，环比上涨0.09%。
• 早稻价格为2280元/吨，环比下降0.44%。
• 国内玉米库存高企，国际玉米价格受天气影响震荡运行。

油脂油料价格

• 大豆现货均价为3575元/吨，环比下跌0.07%。
• 豆油价格为5099元/吨，环比下跌4.13%。
• 国内油脂价格受原料价格影响震荡，国际价格受中美贸易形势和气候影响波动较大。

经济作物价格

• 棉花价格为15484元/吨，环比下跌0.09%。
• 白糖价格为5240元/吨，环比上涨0.38%。
• 国内棉花库存增加，预计价格震荡下行；国内糖库存下降，价格下行空间有限。

畜禽养殖

• 生猪价格为13.00元/公斤，环比持平。
• 禽链价格高位震荡，供给偏紧，需求稳定。
• 禽养殖利润有所波动，但景气有望持续。

水产养殖

• 海参大宗价为200元/公斤，环比持平。
• 鲍鱼、扇贝和对虾价格整体维稳。
• 海参市场仍处于产能调整期，预计2020年仍有上涨空间。

行业投资机会

基本面投资机会

• 禽养殖板块：供给偏紧，需求稳定，周期反转逻辑未变，价格有望继续上涨。
• 海参板块：供给端减产，需求端补库存，价格仍有上涨空间，建议关注好当家、东方海洋等公司。
• 饲料龙头企业：市场份额持续扩张，成长确定性强，估值回落，投资价值明确。

事件驱动投资机会

• 中美贸易战：短期缓和，但长期存在，建议关注种植业板块。
• 农业政策调整：推动农业供给侧结构性改革，提升农业竞争力，保证粮食安全。

风险因素

• 疫病风险（如非瘟、猪瘟）
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

重点推荐

• 禽养殖板块：建议关注行业周期反转带来的机会。
• 海参板块：建议关注供给减产和需求补库存带来的价格上涨。
• 种植业板块：建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会。

结论

本报告指出，尽管行业整体表现偏弱，但部分板块如禽养殖和海参板块仍具上涨潜力，且中美贸易战对农业板块的长期发展有积极影响。建议投资者关注这些板块及事件驱动的投资机会，同时注意相关风险因素。