20180806-信达证券-卓越推_农林牧渔行业_7页_607kb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦农林牧渔行业，重点推荐**好当家（600467）和北大荒（600598）**两只股票。报告从行业周期、政策影响、市场供需、成本变化等多个维度对相关公司进行分析，并给出投资建议。
主要观点
1. 禽养殖行业
- 行业趋势：禽链价格延续涨势，预计三季度价格有望达到年内高点，长期看至2019年。
- 供需分析：低引种、低换羽叠加需求增长，供需持续改善。
- 政策影响：6月8日对巴西进口白羽肉鸡实施反倾销措施，导致鸡肉进口量环比下降31%。
- 投资建议：建议坚定布局，把握右侧机会。
2. 生猪养殖行业
- 行业动态：中国首次发生非洲猪瘟疫情，需密切关注其扩散情况。
- 短期影响：疫情对供给端影响较大，但对需求端影响较小。
- 长期趋势：尽管中长期猪价承压，但短期供需改善带动猪价阶段性反弹。
- 投资建议：当前生猪养殖板块估值较低，建议关注产能扩张顺利的龙头企业。
3. 饲料行业
- 价格波动：美豆加税落地，全球大豆价格底部有所抬升，但国内进口大豆价格仍处于弱势。
- 成本影响：玉米价格短期承压，但对养殖成本影响有限。
- 投资建议：关注养殖一体化进程加快带来的业绩波动风险降低和盈利能力提升。
4. 糖业
- 价格走势：糖价有所反弹，预计国内糖价仍处于周期下行阶段。
- 供需分析：糖料蔗种植面积稳定，单产和出糖率提升，食糖产量平稳增长。
- 政策影响：关税保护政策有助于缩小糖价下行空间。
- 投资建议：关注国内糖价周期性反转带来的机会。
5. 渔业
- 行业现状：辽参因高温受损，参价继续上扬，行业景气反转进一步确立。
- 市场前景：未来两年内参价有望看到上轮次高点180-200元/公斤。
- 投资建议：关注好当家、东方海洋等具备全产业链布局的龙头企业。
关键信息
推荐股票
- 好当家（600467）
- 北大荒（600598）
好当家推荐理由
- 实现海参全产业链布局，兼具周期性和成长性。
- 养殖业务受益于行业回暖和成本下行，盈利持续向好。
- 捕捞业务在政策支持下有望迎来新一轮发展。
- 加工业务渠道拓展顺利，业绩增长提速。
北大荒推荐理由
- 2017年业绩平稳向好，资产负债率下降，财务状况改善。
- 2018年战略定位清晰，推进农业供给侧改革和技术创新。
- 在贸易战背景下，公司战略价值被重新审视，具备长期投资潜力。
风险提示
- 自然灾害风险
- 政策变动风险
- 行业竞争风险
- 参价波动风险
- 海域资源风险
投资评级
- 好当家（600467）：维持“增持”评级，预计2018-2020年摊薄每股收益分别为0.06/0.08/0.11元。
- 北大荒（600598）：维持“增持”评级，预计2018-2020年每股收益分别为0.47/0.49/0.58元。
研究团队简介
- 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，具备丰富的农业及食品行业研究经验。
- 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学专业学士，2017年加入信达证券研发中心。
行业重点覆盖公司
| 公司简称 | 股票代码 | 公司简称 | 股票代码 | 公司简称 | 股票代码 |
|---|---|---|---|---|---|
| 北大荒 | 600598 | 东方海洋 | 002086 | 金新农 | 002548 |
| 亚盛集团 | 600108 | 益生股份 | 002458 | 万向德农 | 600371 |
| 好当家 | 600467 | 登海种业 | 002041 | 南宁糖业 | 000911 |
| 海大集团 | 002311 | 荃银高科 | 300087 | 大北农 | 002385 |
机构销售联系人
| 区域 | 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 华北 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 华北 | 张华 | 010-83252088 | 13691304086 | zhanghuac@cindasc.com |
| 华北 | 巩婷婷 | 010-83252069 | 13811821399 | gongtingting@cindasc.com |
| 华东 | 王莉本 | 021-61678580 | 18121125183 | wangliben@cindasc.com |
| 华东 | 文襄琳 | 021-61678586 | 13681810356 | wenxianglin@cindasc.com |
| 华东 | 洪辰 | 021-61678568 | 13818525553 | hongchen@cindasc.com |
| 华南 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 国际 | 唐蕾 | 010-83252046 | 18610350427 | tanglei@cindasc.com |
投资建议比较标准
| 投资建议 | 股票投资评级 | 行业投资评级 |
|---|---|---|
| 买入 | 股价相对强于基准20%以上 | 行业指数超越基准 |
| 增持 | 股价相对强于基准5%～20% | 行业指数与基准基本持平 |
| 持有 | 股价相对基准波动在±5%之间 | 行业指数弱于基准 |
| 卖出 | 股价相对弱于基准5%以下 | - |
免责声明
本报告为信达证券的专属研究产品，仅提供给签约客户，不面向公众发布。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。投资者需自行承担使用本报告所引发的风险，信达证券不承担任何责任。
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