20160424-中国银河-农林牧渔行业_禽链投资趋势未变_关注春参捕捞价格_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结 - 2016年04月24日

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，沪深300指数下跌2.97%，农林牧渔板块下跌5.11%，在申万28个子行业中排名第12。子版块中无板块上涨，畜禽养殖和农业综合表现相对较好，分别下跌3.93%和4.70%。饲料和林业板块跌幅较大，分别下跌5.97%和6.24%。

主要观点

• 禽链价格回升：尽管在产父母代种鸡存栏环比上涨，但鸡苗价格超预期上涨，山东地区鸡苗价格平均上涨至3.6元/羽，较上周上涨45%。预计鸡苗价格将在二季度进一步上涨，因供给缺口扩大，建议关注圣农发展、民和和益生。
• 白糖价格反弹：白糖价格出现反弹，预计全年平均价格将达到5600元/吨，高点或突破6000元/吨。主要逻辑包括全球糖市供给短缺和国内宏观经济企稳。建议关注南宁糖业和中粮屯河。
• 海参价格企稳：春季海参捕捞开始，海参价格逐步止跌企稳，较去年上涨3%-5%。由于海参行业供需格局变化，价格有望进一步上涨5%-10%。建议关注好当家。
• 生猪市场：生猪价格周上涨1.08%，仔猪价格上涨0.16%。尽管能繁母猪存栏环比持平，但生猪产能仍处于低位，预计生猪链价格将维持高位。饲料业务在2015年实现逆势增长，但猪饲料销售收入因原材料价格下降而整体下降。

关键信息

农产品价格跟踪

本周重要资讯

• 农业部发布生猪生产“十三五”规划：提出促进生猪生产发展的八项重点任务，包括建设现代生猪种业、提升饲料兽药产业发展、发展标准化规模养殖等。
• 2015年我国耕地面积为20.25亿亩：耕地面积因建设占用、灾毁、生态退耕等因素减少，但土地整治和结构调整有所增加。
• 预计2015/16榨季白糖减产17%：2015年国内白糖价格大幅上涨，2016年预计白糖产量为870万吨，供需缺口扩大。
• 正邦科技2015年净利润增长285.71%：公司实现营业收入164.16亿元，净利润3.11亿元，饲料业务逆势增长。
• 雏鹰农牧2015年净利润增长224.94%：公司实现营业收入36.19亿元，净利润2.30亿元，实现扭亏。
• 好当家2015年净利润增长71.03%：公司实现营业收入9.87亿元，净利润3519.39万元，海参业务有所回升。

投资建议

• 禽链：在没有祖代鸡引种大幅放开的前提下，价格下跌是买入时机，重点推荐圣农发展、民和和益生。
• 白糖：预计全年平均价格将达到5600元/吨，高点或突破6000元/吨，建议关注南宁糖业和中粮屯河。
• 海参：海参价格已见底回升，预计上涨5%-10%，建议关注好当家。

盈利预测

风险提示

• 疫病风险：疫病可能导致价格波动。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生影响。

推荐个股

• 圣农发展（002299.SZ）
• 民和股份（002234.SZ）
• 益生股份（002458.SZ）
• 南宁糖业（000911.SZ）
• 中粮屯河（600737.SH）
• 好当家（600467.SH）

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：张婧（执业证书编号：S0130513070001）
• 联系人：史凡可
• 联系方式：
  • 张婧：（8610）66568757，zhangjing_yj@chinastock.com.cn
  • 史凡可：（8510）83571363，shifanke@chinastock.com.cn

覆盖股票范围

• 好当家（600467.SH）
• 圣农发展（002299.SZ）
• 益生股份（002458.SZ）
• 温氏股份（300498.SZ）
• 新希望（000876.SZ）
• 正邦科技（002157.SZ）
• 大北农（002385.SZ）
• 中粮屯河（600737.SH）
• 中粮生化（000930.SZ）
• 大康牧业（002505.SZ）