20260122-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_EB供应端恢复仍慢_盘面加速上涨_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期表现，包括基差结构、生产利润、库存变化、开工率等关键指标，并对市场走势进行了评估，提出了相应的投资策略及潜在风险。

主要观点

• 纯苯市场：供应端恢复缓慢，港口库存有所下降，下游需求有所提振，尤其是苯胺、酚酮等非苯乙烯下游行业开工率回升，带动纯苯基本面改善。
• 苯乙烯市场：供应端受装置故障及复工延迟影响，港口库存仍在去库阶段，基差走强。但价格在冲高后快速回落，市场关注中化泉州大装置复工进度。
• EB市场：主力合约基差走强，但跨期及跨品种策略暂不建议。
• 下游表现：EPS开工率季节性回升，PS开工率季节性回落，ABS开工率低位盘整，但整体库存压力有所缓解。
• 风险提示：纯苯下游需求持续性、苯乙烯装置恢复进度、地缘政治局势（如伊朗、俄乌）等。

关键信息

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差：-40元/吨（+37）
• 纯苯港口库存：29.70万吨（-2.70万吨）
• 纯苯CFR中国加工费：175美元/吨（-3美元/吨）
• 纯苯FOB韩国加工费：176美元/吨（-4美元/吨）
• 纯苯美韩价差：131.0美元/吨（-23.0美元/吨）
• 纯苯现货-M2价差：-155元/吨（+20元/吨）
• EB主力基差：237元/吨（+95元/吨）

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 苯乙烯非一体化生产利润：527元/吨（+141元/吨），预期逐步压缩
• 纯苯进口利润：未提供具体数据
• 苯乙烯进口利润：未提供具体数据
• 石脑油加工费：未提供具体数据
• 纯苯FOB美湾-CFR中国价差：未提供具体数据
• 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差：未提供具体数据
• 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差：未提供具体数据
• 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差：未提供具体数据

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 纯苯华东港口库存：29.70万吨（-2.70万吨）
• 纯苯开工率：未提供具体数据
• 苯乙烯华东港口库存：93500吨（-7100吨）
• 苯乙烯华东商业库存：58900吨（-1000吨）
• 苯乙烯工厂库存：未提供具体数据
• 苯乙烯开工率：70.9%（-0.1%）

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率：54.05%（+7.34%）
• EPS生产利润：30元/吨（-48元/吨）
• PS开工率：57.40%（-1.50%）
• PS生产利润：-470元/吨（-148元/吨）
• ABS开工率：69.80%（+0.00%）
• ABS生产利润：-1157元/吨（-179元/吨）

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺开工率：77.17%（+2.95%）
• 己内酰胺生产毛利：-965元/吨（+25）
• 酚酮开工率：89.00%（+3.50%）
• 酚酮生产毛利：-892元/吨（+27）
• 苯胺开工率：73.26%（+11.95%）
• 苯胺生产毛利：1171元/吨（+262）
• 己二酸开工率：65.30%（-2.30%）
• 己二酸生产毛利：-989元/吨（-68）

投资策略

• 单边策略：EB2602、BZ2603合约可谨慎逢低做多套保
• 基差及跨期策略：暂无建议
• 跨品种策略：暂无建议

风险提示

• 纯苯下游需求持续性：需关注下游行业是否能维持当前的开工与利润水平
• 苯乙烯装置恢复进度：装置故障与复工延迟可能影响市场供应
• 地缘政治局势：伊朗与俄乌局势可能对原材料供应及价格产生影响

分析人员信息

• 研究员：梁宗泰、陈莉
• 从业资格号：F3056198、F0233775
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421

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