20260331-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_关注美国地面部队后续动向_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场近期的动向，涵盖价格基差、生产利润、库存变化、开工率以及市场风险因素。同时，文档提及了中东局势对芳烃市场的影响，特别是纯苯和苯乙烯价格的上涨逻辑。此外，文档还提供了市场分析、策略建议及免责声明等信息。

主要观点

中东局势对市场的影响

• 胡赛武装袭击以色列：加剧了中东地区的紧张局势。
• 以色列打击伊朗基础设施：引发市场对霍尔木兹海峡运输安全的担忧。
• 美国地面部队动向：美国两栖攻击舰“的黎波里”号抵达中东，市场担忧美国可能进攻石油命脉哈尔克岛。
• 供应端逻辑：中东局势紧张导致原油及石脑油供应减少，亚洲炼厂及裂解开工下滑，支撑芳烃价格上涨。

纯苯市场分析

• 基差变化：纯苯主力基差-122元/吨（+33）。
• 港口库存：中国港口库存继续小幅去库，为26.00万吨（-0.90万吨）。
• 内外价差：
  • 纯苯CFR中国加工费-16美元/吨（+25美元/吨）。
  • 纯苯FOB韩国加工费-25美元/吨（+25美元/吨）。
  • 纯苯美韩价差126.8美元/吨（-69.0美元/吨）。
• 进口利润：纯苯进口利润为-122元/吨。
• 下游生产利润：
  • 己内酰胺生产利润-440元/吨（+10）。
  • 酚酮生产利润86元/吨（-115）。
  • 苯胺生产利润1195元/吨（+52）。
  • 己二酸生产利润-46元/吨（+407）。
• 开工率：
  • 己内酰胺开工率78.85%（+1.64%）。
  • 酚酮开工率86.50%（-0.50%）。
  • 苯胺开工率88.58%（+0.25%）。
  • 己二酸开工率69.50%（+0.00%）。

苯乙烯市场分析

• 基差变化：苯乙烯主力基差286元/吨（+140元/吨）。
• 港口库存：华东苯乙烯港口库存160600吨（-7800吨），商业库存92800吨（+4000吨），处于库存回建阶段。
• 内外价差：
  • 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差为-16美元/吨。
  • 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差为-25美元/吨。
• 非一体化生产利润：苯乙烯非一体化装置生产利润-22元/吨（+245元/吨），预期逐步压缩。
• 开工率：苯乙烯开工率70.0%（-0.5%）。
• 下游表现：
  • EPS开工率63.27%（+2.27%），生产利润936元/吨（+398元/吨）。
  • PS开工率51.40%（-0.20%），生产利润-764元/吨（+98元/吨）。
  • ABS开工率62.60%（-4.50%），生产利润-2414元/吨（-158元/吨）。

关键信息

市场策略建议

• 单边策略：BZ2605及EB2605合约可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：无建议。
• 跨品种策略：无建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗及中东局势变化，可能影响原油及石脑油供应。
• 运输风险：霍尔木兹海峡运输安全问题。
• 供应风险：炼厂负荷变动。
• 价格波动风险：油价大幅波动可能影响市场走势。

结构概览

1. 纯苯与EB的基差结构、跨期价差
2. 纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差
3. 纯苯与苯乙烯库存、开工率
4. 苯乙烯下游开工及生产利润
5. 纯苯下游开工与生产利润

数据与图表

• 图1至图4：展示纯苯主力基差、现货-M2价差、连一-连三价差。
• 图5至图7：展示苯乙烯主力基差、连一-连三价差。
• 图8至图13：涉及石脑油加工费、纯苯与苯乙烯内外价差。
• 图14至图44：展示纯苯与苯乙烯的库存、开工率及下游生产利润。

研究人员信息

• 梁宗泰：华泰期货研究院研究员，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616。
• 陈莉：华泰期货研究院研究员，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421。

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
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