20260319-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_继续关注霍尔木兹海峡通航情况_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概览

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯的市场情况，包括基差结构、生产利润、库存与开工率变化，以及相关风险因素。同时，结合中东地区霍尔木兹海峡通航情况，对市场情绪和价格走势进行了评估。

主要观点

• 纯苯市场：港口库存高位回落，下游提货积极。亚洲裂解工厂及韩国炼厂降负，供应预期下降。纯苯主力基差上涨，进口利润增加，显示市场对纯苯的需求和价格有一定支撑。

• 苯乙烯市场：港口库存未延续去库周期，供应端有检修预期，但部分工厂恢复生产。苯乙烯主力基差上涨，非一体化装置利润有所压缩，需关注下游需求变化。

• 下游产品表现：EPS利润上升，开工率下降；PS与ABS利润下降，开工率波动。苯乙烯下游需求整体偏弱，需关注其对苯乙烯价格的影响。

• 风险因素：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航情况、炼厂负荷变动及油价波动均可能对市场产生重大影响。

关键信息

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差为46元/吨（+204）。
• 纯苯现货-M2价差为-30元/吨（-10）。
• 纯苯连一合约-连三合约价差显示市场结构变化。
• 苯乙烯主力基差为107元/吨（+161）。
• 苯乙烯连一合约-连三合约价差上升。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 纯苯CFR中国加工费为58美元/吨（+11），FOB韩国加工费为47美元/吨（+11），美韩价差为117.5美元/吨（+40.1）。
• 石脑油加工费显示原料成本变化。
• 苯乙烯非一体化装置生产利润为-79元/吨（-5）。
• 纯苯与苯乙烯的进口利润均有所上升，显示内外价差有利。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 纯苯港口库存为28.80万吨（-1.40万吨），处于下降趋势。
• 纯苯开工率为下降趋势，国内炼厂降负。
• 苯乙烯华东港口库存为162500吨（+6000），商业库存为82500吨（+10200），工厂库存为120000吨（+1000），整体库存处于回建阶段。
• 苯乙烯开工率为71.8%（-2.3%），显示供应端有所收缩。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率为57.78%（-0.98%），生产利润为1101元/吨（+74）。
• PS开工率为51.70%（+0.20%），生产利润为-674元/吨（+74）。
• ABS开工率为67.40%（-2.10%），生产利润为-1780元/吨（+47）。
• 下游产品开工率波动，EPS表现较好，PS与ABS利润承压。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺开工率为74.87%（+0.00%），生产利润为-300元/吨（+85）。
• 酚酮开工率为86.50%（-1.50%），生产利润为-242元/吨（-50）。
• 苯胺开工率为89.04%（-0.31%），生产利润为989元/吨（-555）。
• 己二酸开工率为69.00%（-0.70%），生产利润为-230元/吨（-24）。

市场分析

• 中东局势：伊朗与以色列之间的冲突持续，霍尔木兹海峡通航量仍处于较低水平，市场对通航回升抱有期待。
• 纯苯市场：库存下降、加工费上涨、进口利润增加，显示市场对纯苯的需求有所回升，但下游开工率仍存在不确定性。
• 苯乙烯市场：库存未延续去库周期，供应端检修预期与部分工厂恢复并存，需关注下游需求对价格的支撑。

策略建议

• 单边策略：BZ2604及EB2604建议谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期：无明确建议。
• 跨品种：无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗战局动向及霍尔木兹海峡运输情况可能影响市场情绪。
• 供应变化：炼厂负荷变动及原油价格波动可能对纯苯和苯乙烯价格产生重大影响。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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