20260409-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_美伊停火_供应中断的担忧有所缓解_14页_2mb

美伊停火与化工市场分析总结

核心内容概述

近期美伊停火协议达成，中东局势有所缓和，市场对供应中断的担忧有所缓解。同时，纯苯与苯乙烯市场表现出一定的波动，需关注其库存变化、开工率及利润情况。整体市场策略偏向中性，风险因素主要包括美伊和谈进展、霍尔木兹海峡运输恢复情况、国内外炼厂及裂解装置复工进度以及油价波动。

主要观点

• 美伊停火影响：美伊停火两周后，伊朗表示霍尔木兹海峡可恢复通航，对中东化工装置及亚洲炼油厂裂解厂的供应担忧有所缓解，后续需关注炼厂负荷恢复情况。
• 纯苯市场：中国港口库存持续下降，但主要因供应端低负荷。韩国炼厂及裂解厂负荷可能见底回升，纯苯供应量有回升预期。下游开工率整体表现尚可，苯胺及己二酸开工率维持高位，己内酰胺开工率低位回升。
• 苯乙烯市场：中国港口库存下降速率偏慢，4月去库主要依赖出口。后续需关注海外装置恢复对出口支撑的影响。国内供应方面，吉林石化、浙石化等装置检修尚未兑现，开工率小幅回升但仍有检修计划。
• 下游产品利润与开工：
  • EPS：生产利润上涨，但开工率下降。
  • PS：生产利润改善，但开工率维持低位。
  • ABS：生产利润亏损，开工率进一步下降。
  • 己内酰胺：利润亏损，但开工率回升。
  • 酚酮：利润维持，开工率小幅下降。
  • 苯胺：利润上涨，开工率高位盘整。
  • 己二酸：利润小幅改善，开工率维持高位。
  • 其他下游：如双酚A、PC、环氧树脂E-51、MDI等产品利润表现不一，需关注其供需变化。

关键信息汇总

纯苯市场数据

• 主力基差：10元/吨（+5）
• 港口库存：24.34万吨（-1.66万吨）
• CFR中国加工费：42美元/吨（+24美元/吨）
• FOB韩国加工费：30美元/吨（+21美元/吨）
• 美韩价差：258.7美元/吨（+38.3美元/吨）
• 现货-M2价差：40元/吨（-55元/吨）

苯乙烯市场数据

• 主力基差：310元/吨（+29元/吨）
• 华东港口库存：147900吨（-12700吨）
• 华东商业库存：88300吨（-4500吨）
• 开工率：72.4%（+2.5%）
• 非一体化装置利润：-337元/吨（-45元/吨）

下游产品数据

纯苯下游

• 己内酰胺：
  • 利润：-794元/吨（+635）
  • 开工率：79.55%（+0.70%）
• 酚酮：
  • 利润：519元/吨（+0）
  • 开工率：86.00%（-0.50%）
• 苯胺：
  • 利润：1479元/吨（+284）
  • 开工率：88.84%（+0.26%）
• 己二酸：
  • 利润：-20元/吨（+485）
  • 开工率：70.60%（+1.10%）

苯乙烯下游

• EPS：
  • 利润：1077元/吨（+368）
  • 开工率：58.91%（-4.36%）
• PS：
  • 利润：-373元/吨（+318）
  • 开工率：51.00%（-0.40%）
• ABS：
  • 利润：-870元/吨（+376）
  • 开工率：60.20%（-2.40%）

市场分析要点

• 纯苯：供应端低负荷导致库存下降，但后续需关注国内炼厂负荷回升情况。韩国供应有望逐步恢复，但进口利润仍需观察。
• 苯乙烯：库存下降速率偏慢，出口支撑减弱，国内供应仍受检修影响。下游产品利润分化，EPS表现较好，而ABS亏损严重。
• 地缘政治影响：美伊停火对中东供应影响有限，但霍尔木兹海峡运输恢复仍需时间。市场需密切关注后续和谈进展及炼厂复工情况。

策略建议

• 单边策略：中性
• 基差及跨期：无明显操作建议
• 跨品种：无明显操作建议

风险提示

• 美伊和谈进展
• 霍尔木兹海峡运输恢复情况
• 国内外炼厂及裂解装置复工进度
• 油价大幅波动

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

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