20201018-华泰证券-建材行业周报（第四十二周）_16页_1mb

建材行业周报（第四十二周）总结

核心内容

本周建材行业整体呈现分化走势，部分消费建材和水泥股因调整基本到位而受到市场关注。华泰证券维持建材行业“中性”评级，认为市场对下游投资和龙头公司业绩弹性的悲观预期已基本反映在当前估值中，随着四季度施工旺季开启，水泥和平板玻璃价格上涨、库存回落，行业景气度有望进一步提升。

主要观点

1. 消费建材：部分个股因盈利兑现出现较大调整，但头部企业通过“基建业务延伸+地产业务高质量发展+品牌渠道扩张”加速集中度提升，具备中长期增长逻辑。建议关注伟星新材、北新建材、东方雨虹、三棵树等细分龙头。

2. 周期大宗：Q4施工旺季开启，水泥价格继续上涨，库存逐步回落。在投资和业绩相对稳定的背景下，水泥公司分红价值或进一步凸显。推荐海螺水泥、塔牌集团等。

3. 新材料：工业制造业投资加快修复，非化石能源占比提升，玻纤、光伏玻璃等板块受益。预计Q4价格有望继续上涨，推荐中国巨石、中材科技、长海股份、福莱特等。

一周涨跌幅前十公司

一周涨跌幅前十公司

行情回顾

上周建材（中信）指数上涨0.84%，跑输沪深300指数约1.52个百分点。涨幅前五分别为：北新建材（+25.45%）、嘉寓股份（+16.67%）、海螺型材（+11.21%）、坚朗五金（+8.25%）、太空智造（+7.83%）。

重点公司及动态

消费建材

• 伟星新材：管道行业零售龙头，全国产能布局，渠道完备，股权激励计划公布，彰显发展信心。
• 北新建材：石膏板成本优势显著，定价权强，通过多品牌策略稳步推进市占率提升，上半年业绩表现良好。
• 东方雨虹：防水行业龙头，防水市占率有望进一步提升，Q2经营显著回升，现金流改善。
• 三棵树：B端业务增长强劲，C端稳步布局，向综合型建材服务商转型。
• 蒙娜丽莎：产能大幅扩充，B端客户开拓良好，坚持双轮驱动战略，渠道下沉空间大。
• 亚士创能：工程漆市场竞争力强，毛利率改善，保温装饰板符合政策导向。

水泥

• 海螺水泥：全国布局，制造成本领先，下半年基建投资回补力度强，有望迎来量价齐升。
• 塔牌集团：建议关注其在水泥行业的表现。

玻璃

• 福莱特：国内平板玻璃龙头，有望受益于供需改善。
• 旗滨集团：平板玻璃市场表现良好，节能玻璃及药用玻璃项目推进顺利。

玻纤

• 中国巨石：全球玻纤龙头，成本优势显著，已发布二次涨价通知，预计2020年税后利润增量约1.3亿元。
• 中材科技：受益于风电抢装潮和“两海”战略，上半年毛利率提升，锂膜业务海外销售占比提升。
• 长海股份：产业链一体化优势明显，估值低于可比公司，有望受益于行业涨价周期。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 上游原材料涨价超预期

行业走势与子板块表现

• 行业走势图：显示本周建材行业整体走势平稳，部分个股涨幅显著。
• 子板块涨跌图：光伏玻璃、密封胶等顺周期新材料表现较好，而部分个股因业绩预增出现较大波动。

行业动态

• 水泥价格：上周全国水泥价格环比上涨0.4%，部分区域如山西、山东、河南等价格上调，而福建、四川等地因天气原因价格回落。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格局部上涨，整体产销尚可，库存下降明显。
• 玻纤市场：无碱粗纱价格涨势强劲，电子纱需求向好，价格上调400-500元/吨。

公司动态

• 伟星新材：发布第三期股权激励计划，覆盖范围更广，激励规模更大。
• 北新建材：发布前三季度业绩预告修正公告，Q2经营性现金流改善。
• 东方雨虹：发布非公开发行A股股票预案，拟每10股转增5股。
• 中国巨石：发布二次涨价通知，价格上调幅度较大，反映海外需求回升。

行业新闻

• 多地水泥企业因天气或政策原因发布限产、停产通知，水泥价格有所上涨。
• 部分玻璃企业发布涨价公告，市场对光伏玻璃、玻纤等新材料需求持续旺盛。
• 部分公司发布股权激励计划、可转债发行公告，反映市场对公司未来发展的信心。

总结

本周建材行业在调整中迎来分化，消费建材和水泥股因市场预期改善受到关注，新材料板块如光伏玻璃和玻纤价格持续上涨。建议投资者关注调整基本到位的消费建材和水泥股，以及受益于行业景气度提升的新材料板块。重点推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、三棵树、中国巨石、中材科技、长海股份等公司。