20161128-招商证券-电力设备与新能源行业2017年度投资策略_电力装备进入大鳄时代_工程师公司加快崛起_26页_2mb_2mb

电力设备与新能源行业2017年度投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业在2017年的投资趋势，指出行业整体面临增长放缓，但通过海外市场拓展与模式创新，部分龙头企业仍有增长机会。同时，自动化和工程师公司的发展前景广阔，新能源汽车上游产业将经历分化，风电和光伏行业则因供需格局与技术进步而面临不同的发展趋势。

主要观点

1. 传统电力装备进入大鳄竞争时代

• 国内电力投资增长乏力：由于电力需求进入低速增长期，传统电力装备投资难以实现高增长，但仍有稳定增长潜力。
• 海外市场成为增长关键：高压电力装备的增量主要在海外，尤其是亚太、南亚、非洲等地区，具备总包能力的龙头企业将受益。
• 模式创新成为发展重点：配网租赁、PPP等创新模式为传统电力装备企业提供了新的增长路径，要求企业具备较强的资产负债表支撑能力。

2. 自动化需求巨大，工程师公司崛起

• 制造业升级推动自动化需求：自动化、信息化、智能化融合趋势明显，制造业升级需要装备与管理系统的匹配。
• 工程师公司具备比较优势：中国拥有庞大的工程师人力资源，工程师公司通过产品+应用的平台化发展，有望成为未来行业主力。
• 硬件向软件升级是趋势：国际工控行业正向平台化、系统化发展，国内企业也需向软件方向整合，提升竞争力。

3. 新能源汽车上游产业分化加剧

• 新能源汽车需求趋于市场化：新能源汽车市场从政策驱动转向市场化，客车市场已形成稳定格局，乘用车和专用车市场仍具变数。
• 动力电池行业面临产能过剩：2017年动力电池行业将出现显著产能过剩，竞争加剧，优势企业将脱颖而出。
• 技术进步是主要驱动因素：锂电技术不断进步，推动电池能量密度提升，新能源汽车产业链发展依赖技术突破。

4. 风电与光伏行业格局变化

• 风电行业面临限电挑战：风电供给与需求格局变化明显，弃风限电现象加剧，行业集中度将提升。
• 光伏行业等待技术突破：光伏行业仍需技术进步以实现平价上网，长期增长依赖于技术进步与成本下降。

关键信息

行业数据概览

市场表现

重点公司财务指标（不考虑未完成增发摊薄）

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 改革进程低于预期

结论

整体来看，电力设备与新能源行业在2017年面临增长放缓，但海外市场与模式创新为部分企业带来增长机遇。自动化和工程师公司作为制造业升级的重要支撑，具备较大的发展潜力。新能源汽车上游产业将经历分化，而风电与光伏行业则需依赖技术进步和成本优化以实现可持续发展。