电力设备新能源行业2018年中期策略报告_新能源车中游拐点临近_自动化进入大公司时代_42页_5mb

新能源车中游拐点临近，自动化进入大公司时代

核心内容

本报告分析了2018年上半年新能源汽车行业的表现及未来趋势，重点聚焦新能源汽车中游产品差异化、库存周期变化以及自动化、信息化行业的前景。

主要观点

1. 新能源汽车中游：库存拐点临近，产品差异化逐步放大

• 补贴政策推动产品升级：2018年新能源汽车销量同比增长144.5%，其中乘用车和商用车销量分别增长133.4%和245.6%。补贴政策的过渡期促使车企抢装，推动销量增长。
• 车型能量密度提升：2018年目录车型中，乘用车和客车的电池能量密度提升至约140Wh/kg，续航里程持续增长至300km左右。
• 销量结构上移：纯电A0级和A级车销量占比显著上升，而A00级车销量占比下降，表明市场向高续航车型倾斜。
• 高镍三元与软包电池成差异化方向：高镍三元电池（如NCM811）具备更高的能量密度和更低的度电成本，而软包电池因能量密度高、循环寿命长等优势成为动力电池主流之一。
• 中游库存拐点临近：2018年Q1动力电池行业库存为12.6GWh，预计在Q2消化完毕，Q3开始备库存，行业产能利用率将进入高点。

2. 自动化、信息化进入大公司时代

• 行业进入大公司阶段：国内自动化行业在经历草莽创业期后，开始进入大公司主导的阶段，具备产品支撑和管理能力的企业更有机会成为全球企业。
• 自动化需求巨大：国内自动化处于第二个快速发展期，长期具备巨大需求纵深，且自动化与信息化高度相关。
• 技术进步推动行业增长：自动化和信息化技术的发展，将显著提升企业效率和竞争力。

3. 光伏与风电行业变化

• 光伏新政冲击国内市场：2018年5月出台的光伏新政对国内市场带来显著压力，但主流企业有望通过海外市场对冲。
• 风电制造业逐步复苏：风电限电率持续改善，制造业交货量预计在下半年进入上升期。

关键信息

行业数据

• 股票家数：36只
• 总市值：4853亿元
• 流通市值：2543亿元
• 行业占比：1.0%（总市值）和0.6%（流通市值）

行业表现

• 上证指数：2859点
• 行业绝对表现：-4.7%（1个月）、-6.1%（6个月）、19.6%（12个月）
• 行业相对表现：2.1%（1个月）、5.8%（6个月）、21.3%（12个月）

重点公司财务指标

新车型信息

全球新能源车销量

• 全球销量：2017年全球新能源车销量达112.6万辆，同比增长53.9%。
• 中国市场销量：2017年新能源车销量达58.3万辆，同比增长72.8%，首次超过海外市场。
• 海外市场销量：2017年海外市场新能源车销量达54.3万辆，同比增长37.7%。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 新技术推广低于预期
• 补贴等政策扰动