20241208-华泰期货-量化周报_本周建议多配棕榈油_锌_白糖_7页_1mb

华泰期货研究院量化周报总结（2024.12.08）

一、市场回顾

现货市场

本周市场资金明显分化：

• 青山控股（600416.SH）股价涨超45%，表现最优。
• 天风证券（600100.SH）涨超30%，华龙证券（600550.SH）涨超25%，非银金融板块走强。
• 营养品、化妆品板块领跌，跌幅居前。

衍生品市场

• 股指期货板块资金流入显著，保证金日均增量最高达17亿元；黑色建材板块资金流出居前，跌幅超5%，板块成交活跃。
• 商品方面，天然橡胶单周涨幅超70%，表现最强；玻璃周跌幅达70%，表现最弱。

二、交易结构与拥挤度

• 股票市场：沪深300综合拥挤度达1229分，处于高位；通信板块情绪收缩至-101分。IH指数年化基差率为273%，IF为112%，IC为-349%。
• 商品期货升贴水：20号胶、JD、LU等品种贴水显著，玻璃、JM升水明显，反映了供需格局变化。

三、配置建议（战术层面）

股票市场

多配沪深300，空配中证500，反映大市值价值风格更具性价比。

商品市场

做多品种：棕榈油(Y)、锌(ZN)、白糖(SR)、铅(PB)、黄金(AU)；少配焦煤(JD)、聚氯乙烯(V)、玻璃、菜籽粕、纯碱。

• 策略逻辑：棕榈油、锌、白糖受供需边际改善支撑；锌库存创低位，黄金对美元走弱有联动；绿涨红跌概念延续基本面对冲。

四、基本面品种观点

• 做多：
  • 天井铜(CU)：矿端成本传导至冶炼，支撑价差优势
  • 铝锭(原AL)：库存去化+现实升水，产业集中度提升
  • 国际金(AU)：美实际利率下行预期增强，美元压力缓解
  • 棕榈油(Y)：东南亚减产叠加物流扰动，基本面支撑逐步显现
• 做空：
  • 国际糖(SR)：政策管制预期扰动短期情绪，进口恢复压制涨幅

五、核心逻辑摘要

1. 资金流向分层：科创50ETF大幅赎回（1202亿份），锂电产业链资金流出显著。
2. 商品结构性冰火：橡胶、锌利多驱动，纯碱玻璃库存高企，建议成本端对冲。
3. 股指基差扭转：IC负基差放大，多IC空IH策略逻辑缺失。
4. 升贴水博弈：贴水品种强于升水，多头应优先选择燃料油、20号胶等紧俏品种。

免责声明：本报告基于公开数据整合，具体交易需结合止损规则。期现点价与跨品种套利建议仅面向产业客户，普通投资者请审慎决策。