20170220-广发证券-广发电新周刊第6期：探寻成长机会，工控自动化和新能源汽车_19页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由广发证券发布，主要聚焦于工控自动化、新能源汽车和风光储核三大行业，分析其发展逻辑、市场趋势及投资机会，并给出相关公司推荐。同时，报告还涵盖了行业行情回顾、政策动态、公司公告、重点上市公司预测等内容。

主要观点与关键信息

一、工控自动化行业分析

• 成长逻辑：从宏观经济、自动化率提升和进口替代三个维度进行分析。
• 宏观经济：油气、有色、煤炭等行业固定资产投资温和回升，2017年1月PMI指数为51.3%，连续4个月高于51%，连续6个月高于50%的荣枯线。
• 自动化率：纺织、3C等行业仍有提升空间，未来增长潜力较大。
• 进口替代：PLC、伺服系统等领域的中外资企业市场份额超过50%，进口替代空间广阔。
• 重点推荐公司：信捷电气、汇川技术、宏发股份。

二、新能源汽车行业分析

• 行业趋势：新能源汽车电气化趋势明显，全球销量增长迅猛，2016年全球新能源乘用车销量为77.4万辆，同比增长42%。
• 中国市场情况：新能源车销量增速是轻型车整体增速的21倍，但市场份额仍较低（1.30%），远低于欧美国家。
• 政策影响：2017年国补+地补下降超40%，新能源车产业链面临降价压力，但政策红利（如补贴目录、积分制）有望推动销量增长至65-70万辆。
• 产业链分析：
  • 整车：毛利率降幅相对确定，重点推荐江淮汽车。
  • 铜箔、钴：由于供需紧缺，存在提价空间，推荐诺德股份（铜箔）和华友钴业（钴）。
  • 电池、电解液、隔膜：面临降价压力，但建议关注预期差，推荐澳洋顺昌（天鹏电源）和国轩高科。
  • 充电桩：需求稳定增长，推荐科士达和北巴传媒。
• 行业情绪：政策整顿后情绪见底，市场对行业未来持积极预期。

三、储能行业发展前景

• 政策支持：国家能源局发布《2017年能源工作指导意见》，明确储能示范项目开展。
• 电改推动：电改持续推进，为储能商业模式和峰谷电价机制创造条件。
• 可再生能源发展：大规模可再生能源接入和分布式电源发展推动储能需求。
• 经济性测算：随着电池成本下降，储能经济性有望提升，但电价机制和补贴政策尚未明确。
• 重点推荐公司：阳光电源、科陆电子、南都电源、雄韬股份。

四、动力电池与产业链价格追踪

• 锂电池：市场平稳，纯三元2000mAh圆柱产品售价保持在5.2-5.3元/颗。
• 正极材料：三元材料、钴价持续上涨，碳酸锂相对平稳。
  • 三元材料报价普遍超过17万元/吨。
  • 钴价上涨，电解钴主流价达34.4-35.6万元/吨。
  • 碳酸锂价格维持在13-12万元/吨。
• 负极材料：原料价格上涨，但电芯厂商未提价。
• 隔膜：市场向好，价格在3.5-5.5元/平米。
• 电解液：价格稳定，主要成分如DMC、DEC、六氟磷酸锂价格分别在7500元/吨、14500元/吨、33-38万元/吨。

五、行业动态与政策支持

• 能源政策：
  • 国家能源局提出非化石能源消费比重提高至14.3%。
  • 《北部湾城市群发展规划》推动陆上和海上风电资源开发。
• 地方政策：
  • 杭州市禁止审批新建燃煤发电项目。
  • 广东佛山对分布式光伏发电项目给予20万元/兆瓦的补助。
  • 青海省公示2016年度光伏增补建设项目名单。

六、重点上市公司预测

风险提示

• 政策不达预期：新能源汽车补贴政策、储能补贴政策等可能未达预期。
• 新能源车产销量低于预期：市场对新能源车销量增长存在担忧。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

投资建议

• 新能源汽车：关注整车、铜箔、钴等景气环节，推荐江淮汽车、诺德股份、华友钴业。
• 储能：关注政策导向和商业模式，推荐阳光电源、科陆电子、南都电源。
• 工控自动化：关注进口替代空间，推荐信捷电气、汇川技术、宏发股份。

联系方式

• 分析师：
  • 陈子坤：S0260513080001，电话：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
  • 王理廷：S0260516040001，电话：0755-82534784，邮箱：wangliting@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟，电话：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn

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