20170522-广发证券-广发电新周刊第19期_新能源汽车和配网_关注储能行业进展_18页_1mb

广发电新周刊第19期总结

核心内容

新能源汽车补贴清算

• 工信部于5月17日公示2016年度新能源车推广补贴资金初步审核结果，企业申报推广数为9.4万辆，核定通过8.5万辆，申报率仅18%。
• 未通过审核的0.9万辆车辆主要因生产一致性问题，如电机或电池参数与车型公告不一致。
• 预计年内可能有第二次申报，4月新能源车销售因目录错配受挫，5月有望回升。
• 预计全年新能源车产销将达到70万辆，A00级乘用车和物流车为主要增长动力。
• 推荐关注上游资源和电池材料环节的天齐锂业、洛阳钼业和诺德股份；中游电池环节推荐国轩高科；推荐关注继电器龙头宏发股份、隔膜龙头星源材质和设备龙头先导智能。

配网建设

• 国家电网2017年配网设备第一次集中招标，配网自动化招标数量超过2016年和2015年全年总和。
• 城市配网自动化覆盖率仅为38%，远低于“十三五”规划目标的80%-90%。
• 农网升级改造工程总投资5222亿元，计划2020年实现农村供电服务全覆盖。
• 配网建设是“十三五”规划目标和现实需求的结合，新能源、分布式电源和新能源汽车的接入对配网自动化提出了更高要求。
• 推荐关注许继电气、金智科技、理工环科等公司。

储能发展

• 中关村储能产业联盟将召开储能产业会议，储能技术和产业发展指导文件进入意见征求阶段，预计今年出台。
• 储能成本已降至2.5元/Wh，按锂电池循环寿命4000次计算，储能系统寿命约10年。
• 静态成本已降至0.65元，但经济性仍受充放电不稳定性、财务成本等因素影响。
• 推荐关注南都电源、阳光电源等公司。

主要观点

新能源汽车

• 补贴清算反映了政策对合法合规的重视，新能源车销售受目录错配影响，5月有望回升。
• 2016年新能源车销售50.7万辆，预计2017年可实现70万辆产销目标。
• 市场调整和4月产销低于预期对板块造成冲击，建议关注细分行业供需格局和公司地位稳健的标的。

配网建设

• 配网自动化是提升城市电网的重要方向，未来几年将重点推进。
• 农网升级与配网建设相辅相成，共同推动电力系统稳定发展。
• 配网建设对设备及服务提供商带来新的增长机会，推荐关注相关龙头企业。

储能行业

• 储能行业正迎来政策和市场的双重机遇，但经济性仍需进一步提升。
• 储能技术发展与商业模式探索并重，重点在发电侧、输配侧和用户侧。
• 推荐关注具备技术优势和市场前景的南都电源、阳光电源等公司。

关键信息

• 2016年新能源车补贴清算结果：申报9.4万辆，核定8.5万辆，申报率18%。
• 4月新能源车销售受目录错配影响，5月有望回升。
• 配网自动化覆盖率38%，远低于规划目标。
• 储能成本2.5元/Wh，静态成本0.65元，经济性尚未凸显。
• 国家电网2017年配网设备招标量超过2016年全年。
• 重点推荐公司：天齐锂业、洛阳钼业、诺德股份、国轩高科、宏发股份、星源材质、先导智能、许继电气、金智科技、理工环科、南都电源、阳光电源。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：新能源车产销量低于预期、政策低于预期、弃风限电改善不及预期。

公司公告亮点

• 安科瑞、北京科锐、百利电气、保变电气、东方电缆、东方电子、大连电瓷、电光科技、首航节能、天顺风能、中来股份、金风科技、正泰电器、隆基股份、阳光电源等公司均发布重要公告，涉及招标中标、业绩承诺、资产并购、盈利预测等。

重点上市公司盈利预测

行业简评

• 新能源汽车行业仍保持较高增长潜力，政策支持和市场推动双轮驱动。
• 配网建设是电力系统升级的重要组成部分，未来将带动设备及服务需求。
• 储能行业处于政策和技术双重驱动阶段，但经济性仍需提升。

风险提示

• 新能源车产销量低于预期
• 政策低于预期
• 弃风限电改善不及预期

联系方式

• 分析师：陈子坤 S0260513080001，010-59136752，chenzikun@gf.com.cn
• 分析师：华鹏伟 S0260517030001，010-59136752，huapengwei@gf.com.cn
• 联系人：纪成炜 021-6075-0617，jichengwei@gf.com.cn