20170122-广发证券-广发电新周刊第2期_宏观与微观_探寻行业变化_14页_1mb

广发电新周刊第2期总结

核心内容概述

广发电新周刊第2期主要围绕新能源汽车、风电、光伏、电力设备等行业的最新动态、市场表现及投资建议进行分析。报告指出新能源汽车行业在政策推动下持续增长，但面临核心技术与基础设施配套等挑战；风电行业弃风限电情况有所改善，行业发展逻辑逐渐清晰；光伏行业价格保持稳定，市场需求增长带动产业链发展；电力设备行业受益于政策利好，迎来发展机遇。

主要观点

新能源汽车行业

• 新能源汽车是中国从汽车大国走向汽车强国的必由之路，行业发展仍面临核心技术（如动力电池）和充电基础设施的挑战。
• 行业盈利受销量增长和成本下降影响，整体保持稳定。
• 行业资源逐步向龙头企业集中，龙头企业盈利增长逐步兑现，行业有望迎来新一轮上涨。
• 政策调整后，补贴方向从购车向充电倾斜，推动充电桩行业发展。
• 行业重点推荐企业包括：
  • 上游资源：诺德股份、华友钴业
  • 中游：澳洋顺昌、国轩高科、沧州明珠、当升科技
  • 下游：江淮汽车
  • 充电桩：许继电气、科士达、中恒电气

风电行业

• 弃风限电情况从一季度26%改善至三季度19%，行业边际改善显著。
• 用电量增速稳定、输电线路修建和多种用电方式应用是改善的主要原因。
• 风电行业重点推荐企业包括：金风科技、泰胜风能、天顺风能。

光伏行业

• 多晶硅、硅片、电池片及组件价格走势稳定，市场需求增长带动产业链发展。
• 光伏行业重点推荐企业包括：南都电源、天顺风能、金风科技等。

电力设备行业

• 政策支持推动电力设备行业持续发展，包括电力直接交易、电力改革、能源技术创新等。
• 电力设备行业重点推荐企业包括：平高电气、中国西电、思源电气、国电南瑞、四方股份、北京科锐、特锐德、森源电气、汇川技术、置信电气、大洋电机、卧龙电气、隆基股份、阳光电源、华仪电气等。

关键信息

市场表现

• 电力设备与新能源板块过去一周下跌2.37%，跌幅居中信一级行业第17名。
• 风电、光伏、新能源汽车板块跌幅分别为2.8%、0.81%、3.62%。
• 风电行业表现相对较好，部分企业EPS和P/E指标显示增长趋势。

行业数据

• 2016年我国新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，同比分别增长51.7%和53%。
• 2016年12月新能源乘用车销量达3.8万辆，全年增长84%。
• 2017年我国计划新增充电桩80万个，其中专用桩70万个，公共桩10万个。
• 风电弃风限电情况改善，行业集中度提升，政策支持力度加大。

政策动态

• 国家发改委等13部门联合印发《“十三五”全民节能行动计划》，推动工业能效提升。
• 安徽省发布2017年电力直接交易关键信息，交易规模达550亿千瓦时。
• 国家能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》，推动能源技术突破。
• 多个省市发布“十三五”能源发展规划，包括天津、海南、山西、江西、山东、浙江等，强调新能源推广、电力改革、能效提升等方向。

风险提示

• 政策不达预期
• 新能源汽车销量不达预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-01-22

投资建议

• 新能源汽车行业仍具增长潜力，重点关注龙头企业及上游资源企业。
• 风电行业弃风限电改善，具备长期发展逻辑，推荐相关企业。
• 光伏行业价格稳定，市场需求增长，重点关注核心产业链企业。
• 电力设备行业受益于政策推动，建议关注具备技术优势和市场前景的企业。

分析师信息

• 陈子坤：首席分析师，S0260513080001，联系方式：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
• 王理廷：分析师，S0260516040001，联系方式：0755-82534784，邮箱：wangliting@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟，010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn

相关研究

• 《风电发展“十三五”规划》（2016-11-30）
• 《电气设备新能源行业周报:风电行业三季度边际改善,动力锂电供给侧改革推进》（2016-11-28）
• 《电气设备新能源行业周报:风电弃风情况边际改善,输配电价改革再获推进》（2016-11-21）