20150803-华创证券-农业行业周报_生猪价格破18_继续超配畜禽养殖_16页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本周农业行业整体表现承压，但部分细分板块呈现上涨趋势。农业指数下跌6.90%，跑赢沪深300指数1.71个百分点。分析师王莺指出，尽管市场整体表现不佳，但畜禽养殖板块和农垦改革板块仍是重点推荐方向。

主要观点

• 畜禽养殖板块：猪价持续上涨，生猪价格突破18元/公斤，猪粮比达7.43，自繁自养头均盈利433元，表明生猪产业供不应求。预计猪价上涨周期将延续至2016年第四季度。鸡价也有反转迹象，由于祖代鸡引种量锐减，叠加猪价上涨周期，鸡肉行业有望迎来小周期上涨。因此，分析师继续推荐畜禽养殖板块。
• 农垦改革板块：2015年是农垦深化改革元年，改革方案已进入国务院排期。推荐北大荒，关注亚盛集团和海南橡胶。北大荒退市风险已解除，引入战投和资产注入值得期待。
• 行业估值：农业板块的绝对PE和PB分别为121.15倍和5.13倍，远高于历史均值，但相对沪深300和中小板仍具备一定吸引力。

关键信息

行业数据

• 生猪价格：7月31日全国生猪价格18.06元/公斤，较上周上涨2.91%，同比上涨27.90%。
• 猪肉价格：7月31日全国猪肉价格25.83元/公斤，较上周下滑4.33%，同比上涨21.15%。
• 仔猪价格：32.88元/公斤，较上周上涨0.58%，同比上涨32.31%。
• 二元母猪价格：1691元/头，较上周上涨0.83%，同比上涨12.96%。
• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格2.1-2.5元/羽，较上周下跌0.3-0.4元/羽。
• 毛鸡价格：山东烟台毛鸡价格3.68-3.80元/斤，较上周下跌0.03-0.05元/斤。
• 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价94元/公斤，与上周持平，同比下滑22%；鲍鱼批发价116元/公斤，与上周持平，同比上涨5.45%。

投资策略

1. 畜禽养殖：继续推荐牧原股份、圣农发展、仙坛股份、大华农、天邦股份。预计猪价上涨周期将延续至2016年第四季度，鸡价也有反转迹象。
2. 农垦改革：推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。农垦改革方案已进入国务院排期，公司有望通过资产注入和产业整合实现增长。

推荐公司组合

行业动态

1. 祖代鸡引种量：2015年上半年祖代肉种鸡引种量同比下降41.18%，与2013年相比跌幅达66.66%。
2. 美国法院撤销案件：美国法院撤销大北农董事长妻子窃取玉米种子案，因证据不足。

风险提示

• 自然灾害、食品安全问题以及畜禽疫病风险可能对农业投资造成影响。

估值与行业对比

• 农业板块：绝对PE为121.15倍，绝对PB为5.13倍；相对中小板PE为1.8倍，PB为0.9倍；相对沪深300PE为8.3倍，PB为2.8倍。
• 历史均值：农业板块绝对PE和PB的历史均值分别为61.17倍和3.76倍；相对中小板PE和PB为1.5倍和1.0倍；相对沪深300PE和PB为5.1倍和2.0倍。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。