20150810-华创证券-农业行业周报_生猪价格持续上行_继续推荐畜禽板块_23页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

• 行业趋势：农业行业整体表现优于市场，但涨幅低于中小板指数。农业指数在8月3日至8月7日上涨1.43%，而沪深300指数上涨2.36%，中小板指数上涨3.57%。
• 生猪价格：全国生猪价格上涨1.61%，达到18.35元/公斤，同比上涨26.46%；猪肉价格上涨6.62%，达到27.54元/公斤，同比上涨22.56%。猪粮比为7.61，自繁自养头均盈利462元。
• 禽类价格：山东烟台鸡苗价格上涨0.25-0.15元/羽，毛鸡价格上涨0.04-0.02元/斤。鸡肉价格因祖代鸡引种量锐减，预计2016年将出现反转。
• 海产品价格：威海海参批发价上涨6.38%，鲍鱼批发价上涨3.45%。
• 投资建议：继续推荐畜禽养殖板块，尤其是牧原股份、圣农发展、仙坛股份、大华农、天邦股份；同时重推农垦改革板块，如北大荒、隆平高科。

主要观点

• 畜禽养殖板块：猪价反转判断成立，上涨周期有望延续至2016年第四季度。鸡肉价格反转预期增强，叠加猪价上涨，肉鸡行业将受益。
• 农垦改革板块：2015年为农垦深化改革元年，改革方案已进入国务院会议排期。北大荒退市风险已消除，未来资产注入和股权激励值得期待。
• 市场表现：农业板块整体表现优于沪深300，但涨幅相对较小。农业板块估值逐步修复，PE和PB均高于历史均值。

关键信息

• 行业数据：

  • 生猪价格：18.35元/公斤（+1.61%）
  • 猪肉价格：27.54元/公斤（+6.62%）
  • 仔猪价格：35.58元/公斤（+8.21%）
  • 二元母猪价格：1764元/头（-4.32%）
  • 鸡苗价格：2.35-2.65元/羽（+0.25-0.15元/羽）
  • 毛鸡价格：3.72-3.82元/斤（+0.04-0.02元/斤）
  • 海参批发价：100元/公斤（+6.38%）
  • 鲍鱼批发价：120元/公斤（+3.45%）

• 投资组合推荐：

  • 牧原股份：受益猪价反转，PE约18.2倍。
  • 圣农发展：受益鸡价反转，PE不到16.3倍。
  • 仙坛股份：受益鸡价反转，PE约19.7倍。
  • 北大荒：退市风险已消，农垦改革首选。
  • 隆平高科：中信集团入主，未来产业整合和生物技术布局值得期待。

• 政策动态：

  • 农业部发布《关于加快转变农业发展方式的意见》，提出30条措施，推动农业现代化发展。
  • 农业部表示对生猪市场运行要密切关注，但不宜轻易干预。
  • 美国农业部发布2015年7月供需报告，显示全球玉米、大豆、小麦库消比分别为17.1%、21.4%、25.2%。

估值分析

• 农业板块：8月7日农业板块绝对PE为131.44倍，绝对PB为5.37倍，高于2010年至今的历史均值（PE 61.52倍，PB 3.77倍）。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为2.1倍，相对沪深300PE为9.2倍。

行业动态

• 转变农业发展方式意见：提出多项措施，包括粮食安全、土地确权、畜牧业、节水农业、农业信息化等，旨在推动农业现代化。
• 生猪市场：农业部密切关注市场运行，认为猪价上涨是市场调节的结果，有利于养殖户减亏增收。
• 美国供需报告：显示美国玉米、大豆、小麦库存和消费情况，对全球市场有重要影响。

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300、中小板指数走势比较
• 图表4：重点跟踪公司估值情况
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势图
• 图表10：农业股相对PB走势图
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价走势图
• 图表32：肉鸭主产区均价走势图
• 图表33：肉鸡养殖利润走势图
• 图表34：肉鸭养殖利润走势图
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图
• 图表37：全球玉米库消比
• 图表38：美国玉米库消比
• 图表39：中国玉米库消比
• 图表40：全球大豆库消比
• 图表41：美国大豆库消比
• 图表42：中国大豆库消比
• 图表43：全球小麦库消比
• 图表44：美国小麦库消比
• 图表45：中国小麦库消比
• 图表46：全球豆油库消比
• 图表47：美国豆油库消比
• 图表48：中国豆油库消比
• 图表49：全球豆粕库消比
• 图表50：美国豆粕库消比
• 图表51：全球棉花库消比
• 图表52：美国棉花库消比
• 图表53：中国棉花库消比