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光迅科技（002281）公司点评报告总结

核心内容概述

光迅科技（002281）是一家专注于光电子器件的通信设备公司，2018年8月26日发布的公司点评报告指出其在海外市场拓展和数通市场增长方面表现强劲，尽管面临传统市场投资放缓带来的业绩压力，但公司整体仍维持“买入”评级。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2018年上半年营收：24.35亿元，同比增长1.82%。
• 归母净利润：1.39亿元，同比下降18.94%。
• 每股收益：0.22元，同比降低18.52%。
• 盈利能力：受传统市场竞争环境恶化和资源型材料价格上涨影响，毛利及净利润下滑，毛利率由20.83%降至19.28%，净利润率由7.34%降至6.01%。

2. 市场拓展情况

• 海外市场：北美和欧洲市场拓展成效显著，亚太地区成功突破新加坡电信市场，部分产品在韩国市场获得最大份额，并在日本市场实现销售突破，国际销售同比增长60%。
• 国内市场：在设备商领域，高速光模块获重点客户大份额；在运营商市场，中标多个项目；首次中标行业网市场多个项目，光路子系统市场占有率提升至70%；在咨讯商市场，以大份额或全份额中标多个客户，国内外销售结构进一步优化。

3. 研发与技术布局

• 研发方向：公司加快关键技术突破，设立国内研发中心，分别布局高速中心产品、5G无线产品、板卡产品、高速封装产品。
• 光芯片技术：保持国内领先、国际前列，多款芯片产品成功开发并获得主流设备商验证，核心产品综合竞争力增强。

4. 盈利预测与投资建议

• 净利润预测：预计2018年-2020年净利润分别为3.12亿、4.06亿、5.30亿元。
• 动态PE估值：当前股价对应2018年动态PE为50倍、2019年为39倍、2020年为30倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

盈利能力指标

运营效率指标

偿债能力指标

估值指标

风险提示

• 运营商资本开支不及预期：可能导致公司传统市场收入下滑。
• 数通市场增速下滑：可能影响公司未来增长潜力。

分析师信息

• 熊军：东北证券通信行业分析师，东南大学电子工程硕士，具有两年半导体行业和国家战略新兴产业规划经验。
• 孙树明：东北证券通信行业分析师，清华大学电机系硕士，曾获电气设备行业水晶球第二名。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 风险等级：本报告属于中风险（R3）等级金融产品及服务。