20220825-东北证券-光迅科技-002281.SZ-光迅科技2022年半年度报告点评_营收利润持续增长_产品广覆盖打造成长曲线_4页_720kb

光迅科技 (002281) 公司点评报告总结

核心内容

光迅科技是一家在通信设备领域具有重要地位的企业，专注于光电子器件、模块和子系统产品的研发与生产。公司于2022年8月25日发布半年度报告，整体表现稳健，营收和利润持续增长，同时积极布局新兴市场，如激光雷达领域，以拓展新的增长点。

财务表现

• 2022年上半年业绩：
  • 营业收入：35.42亿元，同比增长12.91%
  • 归母净利润：3.11亿元，同比增长6.28%
  • 扣非净利润：2.96亿元，同比增长4.27%
  • 毛利率：23.17%，同比下降2.64个百分点，主要受数据与接入产品竞争加剧影响
  • 销售费用：0.73亿元，同比下降16.17%
  • 管理费用：0.65亿元，同比增长6.39%
  • 研发投入：3.49亿元，同比增长24.45%
  • 经营活动净现金流：1.50亿元，同比下降52.55%，主要由于购买支付现金增加

业绩预测与投资建议

• 未来三年财务预测（单位：亿元）：
  • 2022年：营业收入73.26，归母净利润6.65
  • 2023年：营业收入82.41，归母净利润7.56
  • 2024年：营业收入91.74，归母净利润8.45
• 每股收益（EPS）预测：
  • 2022年：0.95元
  • 2023年：1.08元
  • 2024年：1.21元
• 估值指标：
  • 市盈率（P/E）：2022年19.24倍，2023年16.93倍，2024年15.13倍
  • 市净率（P/B）：2022年2.10倍，2023年1.90倍，2024年1.72倍
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级

行业与市场背景

• 公司下游行业包括数据中心和电信，目前仍处于高增长周期。
• Canalys数据显示，2022年第二季度全球云服务支出达623亿美元，同比增长33%；其中，中国云基础设施服务支出达73亿美元，同比增长21%，占全球支出的13%。
• 国内三大运营商资本开支增长显著，为光器件行业带来强劲需求。

产品与技术优势

• 公司产品覆盖传输、接入、数据通信三大领域，形成完整的光电子器件产品矩阵。
• 具备从芯片研发到系统集成的垂直整合能力，拥有光芯片、耦合封装、硬件、软件、测试、结构和可靠性七大技术平台。
• 积极探索激光雷达光源市场，预计凭借技术优势在该领域实现突破，成为新的增长点。

风险提示

• 数通、电信市场需求不及预期
• 客户拓展进展不达预期

股票数据

• 2022年8月25日收盘价：18.29元
• 12个月股价区间：13.99~24.30元
• 总市值：127.92亿元
• 总股本：699百万股
• 日均成交量：5百万股

历史收益率

• 1个月：+5%
• 3个月：+18%
• 12个月：-28%

相对收益率

• 1个月：+7%
• 3个月：+15%
• 12个月：-12%

研究团队

• 分析师：史博文（东北证券通信组分析师）
• 研究助理：刘云坤（东北证券研究所通信组研究助理）

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司发布，仅供其客户参考。
• 报告内容基于合法合规的公开信息，不构成投资建议，亦不承诺收益。
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