20221030-安信证券-光迅科技-002281.SZ-长期股权激励方案彰显信心_多业务加速推进_5页_346kb

报告摘要

光迅科技 (002281.SZ) 2022年三季报总结

核心内容概览

光迅科技在2022年10月26日发布三季报，展示了公司良好的业绩表现和积极的战略布局。公司2022年前三季度实现营业收入52.81亿元，同比增长11.65%，归母净利润4.92亿元，同比增长7.84%。业绩符合市场预期，主要得益于云计算和接入网业务的增长。同时，公司发布了为期10年的长期股权激励计划，显示了对未来发展的信心。

主要观点

业绩表现

2022年Q3营收：17.49亿元，同比增长9.84%。
2022年Q3归母净利润：1.81亿元，同比增长10.63%。
前三季度总营收：52.81亿元，同比增长11.65%。
前三季度总归母净利润：4.92亿元，同比增长7.84%。
投资建议：预计2022/2023/2024年营业收入分别为71.62/78.06/83.93亿元，归母净利润分别为6.27/6.87/7.39亿元。
目标价：6个月目标价为18元，当前股价为16.40元。

业务进展

分光放大业务：公司自2012年进入运营商分光放大集采市场，十年来多次中标，2022年10月以50%份额中标中国移动分光放大产品一级集采项目。
海外市场：全球光纤到户渗透率较低，公司有望在海外市场拓展。
技术布局：
- 激光雷达：在ECOC2022展会上展示了1550MOPA光模块，集成了1550nm种子光源和千瓦级光纤激光器。
- 50GPON业务：公司于2022年10月底推出50G-PON OLT/ONU光模块，支持万兆入户。

关键信息

股权激励计划

实施对象：公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员。
激励对象：828人。
解除限售期：三个解除限售期，解除限售比例均为1/3。
业绩考核目标：包括净资产收益率、新产品销售收入占比等。

财务预测

年份	营收 (亿元)	净利润 (亿元)	每股收益 (元)	每股净资产 (元)
2022E	71.62	6.27	0.90	9.25
2023E	78.06	6.87	0.98	10.09
2024E	83.93	7.39	1.06	10.98

估值指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
市盈率 (倍)	23.9	20.5	18.5	16.9	15.7
市净率 (倍)	2.3	2.1	1.8	1.6	1.5
ROE (%)	9.7	10.2	9.7	9.7	9.6
ROIC (%)	15.1	20.8	20.6	19.3	26.8

投资评级

投资建议：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
风险提示：包括光器件供应链短缺、行业需求不及预期、运输成本上升、产品价格上升等。

交易数据与财务指标

交易数据

项目	数值 (百万元)
总市值	11,470.31
流通市值	11,064.63
总股本	699.41
流通股本	674.67
12个月价格区间	13.99/24.26元

财务指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率 (%)	13.3	7.3	10.4	9.0	7.5
净利润增长率 (%)	36.3	16.4	10.5	9.6	7.5
毛利率 (%)	23.0	24.2	24.1	24.3	24.4
资产负债率 (%)	41.4	41.7	37.1	36.1	36.5
流动比率	2.18	2.33	2.43	2.59	2.62
速动比率	1.56	1.63	1.87	1.86	2.04

总结

光迅科技在2022年前三季度表现出稳健的业绩增长，特别是在云计算和接入网业务的带动下。公司通过长期股权激励计划激励核心团队，推动技术创新和市场拓展。在激光雷达与50GPON等新兴业务领域取得重要进展，增强了公司的市场竞争力。财务数据显示公司持续增长潜力，估值指标显示公司具有一定的吸引力。投资者需关注行业风险及公司未来的市场拓展情况。

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