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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 4月第4期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股当前的估值水平，涵盖整体市场、板块及行业层面的估值数据。报告基于截至更新年度前一年上市的公司样本，提供PE（TTM）与PB（LF）的绝对和相对估值变化，以及行业估值偏离度的分析。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE（TTM）从17.73倍降至17.31倍
  • PB（LF）从1.85倍降至1.82倍
  • 剔除金融服务业后：
    • PE（TTM）从26.47倍降至25.50倍
    • PB（LF）从2.34倍降至2.30倍

• 创业板：

  • PE（TTM）上升至57.73倍
  • PB（LF）略有下降至3.91倍

• 中小板：

  • PE（TTM）下降至34.25倍
  • PB（LF）下降至3.13倍

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE（TTM）上升至4.53倍
  • 相对PB（LF）上升至2.60倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）：57.73倍
  • PB（LF）：3.91倍

• 主板：

  • PE（TTM）：14.54倍
  • PB（LF）：1.58倍

四、大类行业估值水平

• 估值偏高行业：

  • 信息消费：PE（TTM）51.65倍，PB（LF）3.34倍
  • TMT：PE（TTM）51.65倍，PB（LF）3.34倍

• 估值偏低行业：

  • 金融服务：PE（TTM）8.69倍，PB（LF）1.11倍

五、细分行业估值分析

从PE角度看：

• 高于历史均值：

  • 采掘、国防军工、通信等

• 低于历史均值：

  • 农林牧渔、有色金属、轻工制造、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备等

从PB角度看：

• 高于历史均值：

  • 家用电器等

• 低于历史均值：

  • 农林牧渔、采掘、纺织服装、商业贸易、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备等

估值偏离度分析：

• 当前大多数行业处于第三象限，即PE和PB均低于历史均值
• 估值正向偏离度最大，意味着估值最便宜的行业集中在第三象限

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从0.24%上升至0.29%
• 股市收益率：从3.78%上升至3.92%

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月滚动净利润，非预期净利润，因此未来业绩波动可能影响当前估值水平与“合意”状态的一致性。

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