20140828-华宝证券-集合理财信托产品_半年报-房地产信托发行规模显著下降_信托产品收益率普遍上行_15页_1mb

2014年上半年信托市场总结

核心内容概览

2014年上半年，集合理财信托产品发行规模达5499.08亿元，环比上升19.67%，同比增加30.24%。总计发行4394只产品，来自66家信托公司。平均预期年化收益率为8.88%，较去年下半年增加5个bp。房地产信托发行规模显著下降，基础设施类信托则有所增长。

主要观点

• 市场流动性：上半年银行间短期资金流动性总体呈宽松态势，银行间同业拆借质押式回购利率R001和R007均处于较低水平，但部分月份出现波动。
• 信托产品收益率：固定收益类产品平均收益率为9.02%，高于2年期企业债的8.78%，但低于AA级企业债的10.31%。
• 信托产品期限与收益率关系：不同期限产品收益率存在差异，但非线性关系。两年期产品收益率较一年期产品有所下降，甚至出现倒挂现象。
• 投资方向变化：房地产信托发行规模下降，基础设施类信托发行规模上升，金融类信托也有所增长。
• 信托公司表现：中铁信托发行产品数量最多，四川信托、中融信托、五矿信托等在房地产和基础设施类信托中表现突出。

关键信息

1. 信托产品发行情况

• 总发行规模：5499.08亿元
• 环比增长：19.67%
• 同比增长：30.24%
• 产品数量：4394只
• 环比增长：40.65%
• 同比增长：114.76%
• 参与信托公司数量：66家

2. 产品收益率

• 平均收益率：8.88%
• 房地产信托：平均收益率9.70%，发行规模1533.55亿元，环比下降26.00%
• 基础设施类信托：平均收益率9.41%，发行规模1149.12亿元，环比上升15.28%
• 工商企业类信托：平均收益率8.45%，发行规模769.89亿元，环比上升10.32%
• 金融类信托：平均收益率8.09%，发行规模913.04亿元，环比上升2.36%

3. 信托公司发行情况

• 发行数量最多：
  • 中铁信托：330只
  • 四川信托：280只
  • 中融信托：258只
• 房地产信托发行公司：
  • 四川信托：126只
  • 中融信托：44只
  • 五矿信托：34只
  • 新华信托：34只
  • 中铁信托：31只
  • 华融信托：28只
  • 长安信托：24只
• 基础设施类信托发行公司：
  • 中融信托：136只
  • 中江信托：91只
  • 四川信托：50只
  • 长安信托：37只
  • 华融信托：35只
  • 华澳信托：34只

4. 信托产品投资方向

• 房地产：占比28%
• 基础产业：占比21%
• 工商企业：占比14%
• 金融：占比17%
• 其他：占比16.29%

5. 资金使用方式

• 贷款类：发行规模1575.24亿元，占比28.65%
• 股权投资：发行规模658.97亿元，占比11.98%
• 权益投资：发行规模1514.96亿元，占比27.55%
• 其他投资：发行规模895.92亿元，占比16.29%
• 证券投资：发行规模317.28亿元，占比5.77%
• 组合运用：发行规模536.71亿元，占比9.77%

6. 收益类型

• 固定收益类：发行3196只，平均收益率9.02%，平均期限1.62年
• 分层收益类：发行634只，平均收益率8.43%，平均期限1.13年
• 浮动收益类：发行564只，平均收益率7.82%，平均期限2.36年

7. 与企业债对比

• 平均信托期限：1.62年
• 平均预期年化收益率：9.02%
• 与2年期企业债比较：
  • 低于AA级企业债收益率（10.31%）
  • 高于A+级企业债收益率（8.78%）

附图与附表

• 图1：2014年上半年银行间同业拆借质押式回购利率

• 图2：已公布的集合理财信托产品发行情况（2012.1-2014.06）

• 图3：2014年1-6月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司

• 图4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2014.06）

• 图5：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2013.05-2014.06）

• 图6：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2012.1-2014.06）

• 图7：房地产、工商企业和基础设施类信托产品发行规模（2012.1-2014.06）

• 图8：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2012.1-2014.06）

• 图9：2014年1-6月集合理财信托产品投资方向（按照规模）

• 图10：1-6月房地产信托项目所在地区分布

• 图11：1-6月房地产信托项目具体城市分布

• 图12：1-6月基础设施类信托项目所在地区分布

• 图13：1-6月基础设施类信托项目所在城市分布

• 图14：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2012.1-2014.06）

• 图15：2014年1-6月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模）

• 图16：集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（1-6月）

• 表1：1-6月发行规模前十的集合类房地产信托

• 表2：1-6月发行规模前十的集合类基础产业信托

• 表3：1-6月集合理财信托产品类型分类统计（收益类型）

• 表4：1-6月份固定收益类集合信托预期年化收益率细分

• 表5：1-6月份预期年化收益的固定收益信托产品一览