20260322-华泰期货-外汇周报_美联储偏谨慎_美元偏强下人民币仍显韧性_10页_2mb

文档总结：美联储偏谨慎，美元偏强下人民币仍显韧性

核心内容

当前美元兑人民币汇率受多重因素影响，其中美元短期风险溢价上升和人民币内生支撑是关键。尽管美元走强，但人民币仍表现出较强的韧性，主要得益于中国经济基本面的支撑和政策的稳定性。

主要观点

• 美元走强逻辑：美元的强势主要来源于高油价带来的通胀担忧、美联储政策的谨慎态度以及避险需求的回升。在风险资产与债券分散效果减弱的背景下，美元重新体现出“现金保护”属性。
• 人民币表现：人民币相较于其他亚洲货币（如韩元、台币、泰铢）更具韧性，表明其面临的压力更多是外部因素，而非内部失衡。
• 中美经济对比：美国经济面临油价上涨和就业市场压力，而中国经济虽有制造业PMI下降，但CPI回升、社融增长良好，政策空间相对更大。
• 中美利差：当前中美利差处于中性水平，美联储偏鹰派立场与中国的适度宽松政策形成对比。
• 贸易政策不确定性：中美经贸议题的缓和节奏后移，但主要扰动因素仍是中东冲突导致的能源价格上升。

关键信息

美元兑人民币

• 短期走势：受美元能源溢价支撑，偏强运行，关注6.85-6.93区间。
• 中期预期：若油价回落且结汇需求释放，汇价可能重新测试6.85下方支撑。
• 基本面支撑：中国经济数据优于预期，政策保持稳定，人民币具备内生支撑。

欧元

• 短期表现：偏弱格局未变，关键支撑位为1.140。
• 中期预期：若中东局势缓和、油价回落，欧元可能反弹至1.164，但趋势性反转需等待能源冲击消退与增长预期企稳。
• 经济背景：欧洲面临能源冲击带来的通胀与增长双重压力，政策仍偏紧。

日元

• 短期走势：受高油价影响，外部脆弱性被放大，160为强阻力位。
• 支撑带：下方关注157-158区间。
• 政策反应：日本央行未立即转向更强硬政策，限制日元上行空间。

策略建议

• 美元兑人民币：建议关注6.85-6.93区间，中期若油价回落可考虑测试6.85下方支撑。
• 欧元：短期维持偏弱格局，若中东局势缓和可反弹至1.164，但趋势性反转需等待更多利好信号。
• 日元：建议采用区间高抛策略，警惕突发性干预导致的回调风险。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能继续影响能源价格与市场情绪。
• 全球经济下行：若全球经济超预期下行，可能对人民币形成压力。
• 美联储政策风险：美联储的政策走向仍具不确定性，可能影响美元走势。
• 海外流动性冲击：流动性变化可能对汇率市场造成波动。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖银行结售汇情况、外汇远期报价、外汇掉期报价、量价关系等，旨在辅助分析不同货币对的走势及市场预期。图表来源为同花顺和华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856

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