20241125-华泰期货-外汇周报_基本面支撑_人民币韧性渐显_13页_1mb

人民币汇率双向波动与市场分析

近期美元指数持续走强，触及1071高点，涨幅达67%，而人民币汇率则出现一定波动，跌幅约为32%。尽管美元强势，人民币在整体表现中仍体现出较强的韧性。具体来看，9月以来人民币对美元汇率及相关货币篮子均有所回升，CFETS人民币汇率指数上涨17%，BIS货币篮子指数也录得17%涨幅。

这一稳定是多重因素交织的结果。一方面，国内宏观政策的出台与见效，增强了国际市场对中国经济基本面的信心。另一方面，市场已对前期特朗普减税政策带来的市场冲击有所消化，当前波动更为可控。此外，近期出台的宏观政策组合有效改善了市场预期，缓冲了外部不确定性带来的压力。

然而，美元维持强势仍受到美国经济韧性、消费超预期表现以及财政扩张政策的支持。特别是特朗普减税政策和关税调整预期短期内仍将支撑美元。但需注意，其过渡团队考虑提名较为温和的财政部长候选人，减少了市场对激进贸易政策的担忧。中期内，若美元走强态势延续，叠加中美政策上的不确定性，人民币汇率将继续面临调整。

展望后续走势，汇率将在合理均衡区间内保持基本稳定，央行方面已明确表态支持这种稳定性。政策方面，我行逆周期因子的加入有助于平缓汇率波动，防止汇率超调。未来人民币汇率波动可能继续呈现双向波动特征，但长期有望企稳回升。短期内受制于美元强弱与政策变化，不确定性较大，投资者应关注全球经济、地缘政治及中美关系等外部因素变化，审慎管理风险。