> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 人民币重返6.8：强美元下的市场分析与策略 ## 核心内容概述 当前人民币兑美元汇率在强美元背景下重返6.8关口，市场呈现出“双强”格局。美元走强由“避险+再通胀”逻辑转向“利差+美国例外论”，并带动人民币汇率在区间内震荡。人民币虽面临贬值压力，但因出口韧性较强，仍具备阶段性类避险属性。 ## 主要观点 ### 美元兑人民币 - **汇率变化**：本周美元兑人民币即期汇率重返6.8，USDCNY与USDCNH双双重返该水平。 - **支撑因素**：出口数据强劲，国内集装箱吞吐量同比增5%-10%，东南亚港口入境船舶同比增超10%，显示人民币在非美货币疲软背景下具备独立行情。 - **约束因素**：出口结汇率回落至约50%，低于一季度及季节性均值，企业更倾向于“逢高结汇”，观望情绪浓厚。 - **短期区间**：6.75—6.82，现贴近6.80—6.82弱端，区间震荡为主。若美元破位走强，汇率可能上行。 ### 其他货币 - **欧元**：欧元缺乏独立支撑，被动承受强美元压力。本周一度跌至1.133，创一年新低。中期有望改善，但短期仍偏弱。 - **日元**：美元兑日元高位运行，一度逼近162，刷新数十年低位。日元疲软由美日利差驱动，短期难以逆转。干预敏感区在162—163之间。 ## 关键信息 ### 市场驱动因素 - **美元走强逻辑**：从“避险+再通胀”转向“利差+美国例外论”，5月核心PCE同比升至3.4%，创2023年10月以来新高，广义PCE破4%，叠加沃什转鹰，美元指数逼近101.5。 - **人民币支撑**：出口数据强劲，人民币具备阶段性类避险属性。 - **人民币约束**：结汇意愿回落，美中利差走阔，企业观望情绪加重。 ### 外汇市场策略 - **美元兑人民币**：短期区间震荡，建议关注美元与美债走势、结汇行为及中间价逆周期信号。 - **欧元**：偏弱震荡，短线1.135—1.16区间，1.135为关键支撑，逢高偏空。 - **日元**：高位运行，建议以区间高抛为主，警惕干预预期及全球衰退交易带来的波动。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：国际局势仍存在不确定性，可能影响市场情绪。 - **全球经济下行风险**：若全球经济超预期下滑，可能对美元构成压力。 - **美联储政策风险**：加息预期升温，可能进一步推高美元。 - **海外流动性冲击**：市场流动性变化可能引发汇率波动。 ## 图表说明 - **图1-图30**：涵盖银行结售汇情况、主要货币对走势、远期与掉期报价、价差等数据，用于分析汇率走势及市场预期。 - **图13-图16**：展示人民币中间价及主要货币对中间价，反映市场基准。 - **图17-图24**：分析美元兑人民币及欧元兑人民币的远期与掉期报价，反映市场对未来汇率的预期。 - **图25-图28**：展示离岸在岸人民币价差、比特币价格、期权隐含波动率、远期价差等，用于评估市场情绪与波动预期。 ## 投资者注意事项 - **市场波动性**：人民币汇率可能在6.75—6.82区间内震荡，需关注美元走势及结汇行为。 - **策略建议**：美元兑人民币短期以震荡策略为主；欧元建议逢高偏空；日元关注干预预期及利差变化。 - **信息来源**：本报告数据来源于同花顺及华泰期货研究院，仅供参考，不构成投资建议。 ## 报告信息 - **研究员**：蔡劭立、高聪、汪雅航 - **联系人**：朱风芹、朱思谋 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 --- *注：以上总结基于文档内容提炼，不包含任何额外信息。*