20230305-国信证券-光伏产业链周评（3月第1周）_石英砂及坩埚大幅涨价_硅片报价逆势上调_14页_695kb

报告摘要

光伏产业链周评（3月第1周）总结

核心内容

本周光伏产业链整体价格趋于稳定，但部分原材料价格出现上涨，硅片报价逆势上调。行业整体呈现量利齐升趋势，硅料价格预计进入长期下行通道，带动下游环节盈利改善。

主产业链价格与毛利情况

本周价格：
- 硅料：235元/KG，约合0.635元/W，环比-0.014元/W
- 硅片（M10）：6.22元/片，约合0.838元/W，环比持平
- 电池片（M10）：1.11元/W，环比-0.02元/W
- 单玻组件：1.77元/W，环比-0.01元/W
静态单瓦毛利：
- 硅料：0.443元/W，环比-0.012元/W
- 硅片：0.142元/W，环比+0.007元/W
- 电池片：0.104元/W，环比-0.020元/W
- 组件：0.003元/W，环比+0.013元/W

辅材及原材料价格变化

硅片端辅材：
- 石英坩埚：20000元/只，环比+25%
- 外层石英砂：7.5万元/吨，环比+36.4%
电池端辅材：
- 正面银浆、背面银浆：价格持平
- 银粉：5205元/吨，环比+1.0%
- 精铟：1575元/kg，环比+0.6%
组件端辅材：
- 3.2mm玻璃：25.0元/平，环比-2.0%
- 2.0mm玻璃：18.0元/平，环比-2.7%
- EVA胶膜：10.5元/平，环比-22.2%
- POE胶膜：17.0元/平，环比+9.7%
- 背板：8.5元/平，环比-41.4%
- 焊带：92.5元/kg，环比-9.2%
- 铝边框：96元/套，环比+15.7%

投资建议

一体化组件商：有望在硅料价格下行中受益，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能
硅片环节：石英砂紧缺推动竞争格局分化，推荐TCL中环
电池环节：N型电池需求增长，推荐钧达股份
辅材环节：关注胶膜（海优新材、赛伍技术）和银浆（聚和材料）环节

企业动态

隆基绿能：硅片报价上调，166/182尺寸硅片单瓦涨幅均为0.033元/W
通威股份：与Energy 3000 Solar GmbH签署1GW组件供应框架协议
宇邦新材：拟发行可转债，用于年产光伏焊带20000吨项目
通灵股份：发布2023年限制性股票激励计划，授予200万股

业绩快报

晶科能源：2022年营收830.8亿元，净利润29.47亿元，Q4营收303.0亿元，净利润12.71亿元
天合光能：2022年营收852.5亿元，净利润37.11亿元，Q4营收270.5亿元，净利润13.09亿元
大全能源：2022年营收309.4亿元，净利润191.2亿元，Q4营收62.6亿元，净利润40.35亿元
海优新材：2022年营收53.2亿元，净利润0.5亿元，Q4营收11.9亿元，净利润-0.83亿元
中信博：2022年营收37.1亿元，净利润0.44亿元，Q4营收14.5亿元，净利润0.56亿元
金博股份：2022年营收14.5亿元，净利润5.51亿元，Q4营收3.03亿元，净利润0.54亿元
聚和材料：2022年营收65.1亿元，净利润3.91亿元，Q4营收16.3亿元，净利润0.89亿元
苏州固得：2022年营收32.7亿元，净利润3.74亿元，Q4营收8.4亿元，净利润1.76亿元
微导纳米：2022年营收6.9亿元，净利润0.60亿元，Q4营收2.99亿元，净利润0.63亿元

价格走势预测

硅料：预计23Q4均价138元/kg
硅片：预计23Q4均价0.54元/W
电池：预计23Q4均价0.97元/W
组件：预计23Q4均价1.69元/W

光伏行业个股估值

通威股份：PE(22) 303.2，PE(23) 19.7，PE(24) 14.6，PB 6.3
大全能源：PE(22) 49.4，PE(23) 24.7，PE(24) 18.6，PB 5.7
TCL中环：PE(22) 28.4，PE(23) 19.1，PE(24) 14.3，PB 5.4
上机数控：PE(22) 43.6，PE(23) 27.2，PE(24) 17.6，PB 4.2
双良节能：PE(22) 33.9，PE(23) 19.9，PE(24) 15.6，PB 5.3
爱旭股份：PE(22) 309.1，PE(23) 43.5，PE(24) 25.6，PB 9.8
钧达股份：PE(22) 33.0，PE(23) 38.6，PE(24) 22.8，PB 9.6
隆基绿能：PE(22) 243.8，PE(23) 98.2，PE(24) 57.8，PB 16.6
晶科能源：PE(22) 140.5，PE(23) 42.1，PE(24) 25.5，PB 17.0
晶澳科技：PE(22) 140.5，PE(23) 42.1，PE(24) 25.5，PB 17.0
天合光能：PE(22) 1670，PE(23) 1670，PE(24) 1670，PB 9.8
东方日升：PE(22) 140.5，PE(23) 42.1，PE(24) 25.5，PB 17.0
海优新材：PE(22) 303.2，PE(23) 19.7，PE(24) 14.6，PB 6.3
赛伍技术：PE(22) 33.0，PE(23) 38.6，PE(24) 22.8，PB 4.9
福莱特：PE(22) 28.4，PE(23) 19.1，PE(24) 14.3，PB 5.4
亚玛顿：PE(22) 33.0，PE(23) 38.6，PE(24) 22.8，PB 4.9
聚和材料：PE(22) 38.4，PE(23) 25.5，PE(24) 17.8，PB 9.8
帝科股份：PE(22) 42.9，PE(23) 31.3，PE(24) 24.6，PB 6.2
苏州固锝：PE(22) 46.5，PE(23) 32.3，PE(24) 22.8，PB 9.6
中信博：PE(22) 309.1，PE(23) 43.5，PE(24) 25.6，PB 5.5
清源股份：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 4.2
意华股份：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 5.3
阳光电源：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 9.8
固德威：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 23.9
锦浪科技：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 15.5
上能电气：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 17.0
捷佳伟创：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 6.2
迈为股份：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 9.8
晶盛机电：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 8.6
帝尔激光：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 9.6
微导纳米：PE(22) 33.9，PE(23) 27.2，PE(24) 18.8，PB 16.6

分布式政策动态

陕西省：2022年度试点县完成规模246MW，完成率6%，要求加快项目建设并评估进展
浙江嘉善：第一批分布式光伏补贴开始申报，覆盖2021-2022年并网项目，工商业屋顶/公共建筑屋顶/农业设施屋顶分别给予0.10/0.15/0.20元/kwh补贴，户用屋顶给予1元/W一次性装机补贴
浙江玉环：2019年12月底前并网的分布式项目，给予0.05元/kwh补贴，连续5年有效