20230305-中邮证券-新能源行业周报_硅片价格逆势上涨_特斯拉公布宏图第三篇章_20页_1mb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源行业（包括光伏、风电、新能源车）近期的市场表现、行业动态、价格走势及投资建议。整体来看，新能源行业面临价格下行压力，但部分细分领域仍具备增长潜力，投资建议以增持为主，重点关注具备技术优势和成本控制能力的环节。

主要观点

光伏行业

• 产能情况：国内TOPCon电池投产产能87GW，在建产能361GW，总规划产能894GW。预计2023年底投产产能将达到462.5GW，加速替代PERC电池。
• 价格情况：硅片价格逆势上涨，M6和M10分别涨至5.61元/片和6.50元/片，涨幅约4%。电池片价格跌至1.1元/w，N型硅片紧缺和银浆成本提升导致TOPCon电池溢价扩大至0.8-1元/w。组件价格因硅料价格松动可能回落至1.7元/w以下。
• 行业动态：上机数控签订超136亿元硅片长单，利元亨加快HJT设备布局，派能科技投资2.2亿元用于钠离子电池建设。
• 投资建议：建议关注受益于量增和盈利拐点的胶膜环节，具备期货定价属性的组件环节，以及新技术如异质结、钙钛矿、电镀铜等。

风电行业

• 行业动态：上海800MW海风竞配项目结果公布，优选业主包括上海电力、申能股份等，申报电价低于燃煤基准电价。明阳智能预中标500MW海风主机采购，三一重能推出全球最大11MW陆风机组。
• 价格情况：风电板块整体下跌，塔筒和铸锻件跌幅较大，但部分企业如亨通光电、宝胜股份等出现上涨。
• 投资建议：建议关注零部件环节量利齐升机会，以及海风桩基、海缆、轴承等环节，特别是国产替代和新技术渗透领域。

新能源车行业

• 市场表现：特斯拉发布宏图第三篇章，未提及新车和电池新技术，市场反应低于预期。2月国内新能源车销量回暖，但碳酸锂价格持续下跌，跌破40万元/吨。
• 行业动态：比亚迪、埃安、理想汽车等主要车企销量增长显著，部分欧洲国家新能源车销量也出现增长。LG新能源与本田在美国建动力电池厂。
• 原材料价格：碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂等价格持续下行，负极石墨化加工费下降明显，部分企业出现减产或停产。
• 投资建议：建议关注电池环节（宁德时代、亿纬锂能），其次是隔膜结构件（恩捷股份、科达利），以及具有阿尔法属性的材料标的（尚太科技、璞泰来、当升科技、天赐材料）。

关键信息

价格波动情况

• 硅料：价格稳定，但预计3月将小幅增长。
• 硅片：供应紧张，价格逆势上涨，M6和M10分别涨至5.61元/片和6.50元/片。
• 电池片：价格跌至1.1元/w，N型电池溢价扩大。
• 组件：价格预计回落至1.7元/w以下。
• 碳酸锂：价格跌破40万元/吨，盐湖端产量提升，但需求不足。
• 负极石墨化加工费：低端加工费下降至1.2万元/吨，部分企业减产。
• 电解液：价格整体下行，六氟磷酸锂价格跌至16万元/吨。
• 铜铝箔：铜箔加工费下降至3.1万元/吨，铝箔价格稳定。

投资评级

风险提示

• 各国政策变化
• 下游需求不及预期
• 新技术发展不及预期
• 产业链材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险

总结

新能源行业整体面临价格下行压力，但部分环节如TOPCon、钠电池、海风桩基、海缆等具备增长潜力。光伏行业加速替代PERC，硅片价格逆势上涨，电池片价格持续回落，但N型硅片紧缺推动TOPCon溢价扩大。风电行业新增平价海风项目落地，零部件及塔筒环节表现分化，建议关注国产替代和新技术渗透领域。新能源车行业销量回暖，但原材料价格持续下跌，尤其是碳酸锂和负极石墨化，电池环节估值合理，建议关注具备技术优势和成本控制能力的企业。整体投资建议以增持为主，重点关注具备阿尔法属性的材料标的。