20230305-华创证券-光伏行业周报_高纯石英砂短缺限制单晶产出_前期锁量企业有望受益_17页_1mb

光伏行业周报总结（20230227-20230305）

核心内容

本周光伏行业周报主要围绕高纯石英砂短缺对硅片产出的影响、美国光伏装机数据、产业链价格变动、市场行情回顾及行业投资策略等方面展开。整体来看，行业面临供应紧张与需求增长的双重影响，部分企业受益于提前锁量策略，同时美国市场表现良好，国内政策支持持续增强。

主要观点

• 高纯石英砂短缺限制单晶产出：由于海外石英砂企业扩产不及预期，叠加新进入硅片企业采购需求上升，导致石英坩埚阶段性短缺，影响硅片企业开工率。隆基绿能上调硅片报价，166mm与182mm硅片分别上涨3.9%与4.0%。
• 美国光伏装机高于预期：2022年12月美国光伏装机同比增长33%，全年累计装机24.92GW，同比下降5%，但略超预期。预计2023年美国光伏市场将实现高增长，组件出口有望改善。
• 产业链价格变化：本周硅料价格持平，硅片价格微调，电池片与组件价格小幅下跌，光伏玻璃价格下跌，胶膜价格保持稳定。
• 市场行情回顾：本周电力设备行业整体下跌1.63%，光伏设备下跌2.92%。部分个股表现突出，如中国电建上涨12.28%，而明冠新材下跌19.06%。
• 行业PE估值：电力设备行业PE（TTM）为28x，处于历史低位，光伏设备PE（TTM）为26x，估值分位数为10.9%，整体估值较低。
• 投资策略：建议关注光伏及储能双赛道，特别是逆变器、异质结电池、钙钛矿技术以及高纯石英砂供应稳定的龙头企业，如隆基绿能、中环股份、石英股份等。

关键信息

一、高纯石英砂短缺影响硅片价格

• 隆基上调硅片报价：166mm硅片价格涨至5.61元/片，182mm硅片涨至6.50元/片。
• 供需平衡：2023年高纯石英砂供给与需求分别为9.5万吨与9.4万吨，维持紧平衡。N型电池技术放量将带动高纯内层砂需求增长。
• 受益企业：提前锁量、石英砂供应稳定的硅片龙头企业有望受益，如隆基绿能、中环股份；石英砂及坩埚企业如石英股份、欧晶科技也值得关注。

二、美国光伏市场表现

• 装机数据：2022年12月美国光伏装机3.03GW，同比增长33%，全年累计装机24.92GW，同比下降5%，略超预期。
• 组件进口：美国组件进口数据向好，清关流程有望改善，利好国内一体化组件企业。
• 预期增长：2023年美国光伏市场有望实现高增长，组件需求改善有利于提升企业盈利。

三、产业链价格变动

• 硅料：多晶硅致密料价格报230元/kg，较上周持平。
• 硅片：182mm/210mm单晶硅片价格分别为6.22元/片和8.20元/片，较上周持平。
• 电池片：182mm/210mm单晶PERC电池片价格报1.09元/W，较上周下跌0.01元/W。
• 组件：182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.75元/W，较上周下跌0.02元/W；双面单玻PERC组件价格报1.775元/W，较上周下跌0.015元/W。
• 光伏玻璃：2.0mm/3.2mm镀膜光伏玻璃价格分别报18.50元/m²和25.50元/m²，较上周下跌1元/m²。
• 胶膜：EVA胶膜价格报10.50元/m²，POE胶膜价格报17.00元/m²，价格保持稳定。

四、市场行情回顾

• 行业整体表现：本周申万综合指数上涨0.28%，电力设备行业下跌1.63%，光伏设备下跌2.92%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中国电建（+12.28%）、嘉泽新能（+11.81%）、好利科技（+11.49%）、ST天秤（+10.90%）、中泰股份（+10.62%）。
  • 跌幅前五：明冠新材（-19.06%）、禾迈股份（-13.12%）、金博股份（-12.84%）、海优新材（-12.31%）、大金重工（-9.39%）。
• 美股表现：FirstSolar（+29.57%）、大全新能源（+16.85%）、Sunrun（+13.27%）涨幅领先。

五、行业PE估值

• 行业PE排名：电力设备行业PE（TTM）为28x，排名靠后。社会服务、农林牧渔、计算机PE（TTM）分别为124x、101x、60x，为前三。
• 光伏设备PE：光伏设备PE（TTM）为26x，估值分位数为10.9%，处于历史低位。

六、行业重要新闻

• 国内政策支持：多个省份发布光伏建设支持政策，如山东、北京、云南、广东、浙江、宁夏、广西等。
• 企业动态：晶科能源、昱能科技、禾迈股份、固德威、大全能源等公司发布2022年业绩快报，多数业绩增长显著。
• 项目进展：上机数控签订硅片销售合同，迈为股份、钧达股份等企业推进新项目。

七、投资建议

• 重点推荐：
  • 逆变器环节：德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份。
  • 新电池技术：异质结电池（迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技）；钙钛矿（捷佳伟创、京山轻机）。
  • 高纯石英砂及坩埚：中环股份、隆基绿能、石英股份、欧晶科技。

八、风险提示

• 需求不及预期：下游光伏装机需求可能低于预期。
• 原材料上涨：高纯石英砂、硅料等原材料价格快速上涨可能削弱企业盈利。
• 行业竞争加剧：行业扩产过快可能加剧行业竞争。
• 贸易摩擦：地缘政治与贸易摩擦可能阻碍海外供应链。
• 安全事故：安全事故可能影响企业产销。

附：分析师与团队信息

• 分析师：黄麟、盛炜
• 团队成员：
  • 中游制造组组长：黄麟
  • 高级分析师：盛炜
  • 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭
  • 助理研究员：代昌祺

附：华创证券机构销售通讯录（部分）

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹琦

注：以上总结基于华创证券2023年03月05日发布的光伏行业周报，旨在提供行业动态、价格变化及投资建议的简明概述。