20211207-开源证券-医美化妆品11月月报_双十一国货龙头品牌表现亮眼_行业监管趋严利好龙头企业_19页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

本报告聚焦医美与化妆品行业，分析了2021年11月的行业动态、市场表现及投资建议。整体来看，行业监管趋严背景下，医美行业迎来利好，而化妆品行业在双十一期间表现亮眼，国货品牌逐步崛起。

主要观点

医美行业

1. 监管趋严：11月2日，《医疗美容广告执法指南》发布，重点打击制造容貌焦虑和不当关联的医美广告；11月9日，国家药监局调整《医疗器械分类目录》，含透明质酸产品拟按Ⅲ类器械监管；11月25日，公安部部署打击非法医美产品犯罪活动，整体监管趋严。
2. 利好龙头：在监管趋严的背景下，合规产品对不合规产品的替代加速，利好具备Ⅲ类医疗器械资质的龙头企业。例如，爱美客、华熙生物等因技术、安全性和有效性获认可，具备核心竞争力。
3. 行业动态：多家公司发布重要公告，如朗姿股份设立医美基金、奥园美谷出售资产、华熙生物获得“制造业单项冠军”称号等，显示行业在资本运作和产品创新方面的活跃。

化妆品行业

1. 双十一表现：全网化妆品销售额同比增长35.5%，其中护肤品类增长37.6%，彩妆品类增长33.4%。国货品牌表现优异，如薇诺娜、上海家化、华熙生物等。
2. 线上渠道增长：淘系护肤品表现突出，11月全网GMV为541.6亿元（+15.9%），天猫GMV为439.7亿元（+26.6%）。抖音等淘外渠道崛起，国货品牌持续加码布局，成为重要增量来源。
3. 品牌表现：国货品牌在双十一期间表现亮眼，如薇诺娜、完美日记、花西子等。护肤品类TOP10品牌以海外为主，但国货品牌如薇诺娜、珀莱雅等持续增长。

关键信息

医美板块

• 11月行情：医美板块整体回调，10家上市公司全部下跌，月跌幅较小的公司包括华韩整形、华熙生物、四环医药等。
• 年初至今表现：复锐医疗科技、四环医药、爱美客涨幅居前，分别为275.2%、86.3%、55.9%。
• 行业趋势：监管趋严对行业带来长期利好，有利于龙头公司的发展。

化妆品板块

• 11月行情：化妆品板块涨幅靠前的公司包括拉芳家化（+10.0%）、鲁商发展（+3.6%）、青松股份（+3.5%）。
• 双十一数据：全网化妆品销售额同比增长35.5%，护肤品类增长37.6%，彩妆品类增长33.4%。
• 渠道表现：淘系护肤品表现优异，抖音成为重要增量渠道，国货品牌在其中表现突出。

投资建议

化妆品板块

1. 重点推荐：贝泰妮、青松股份。
2. 受益标的：珀莱雅、上海家化、毛戈平（已过会）。
3. 细分赛道：皮肤学级和功效性护肤品、彩妆、上游ODM。

医美产业链

1. 重点推荐：爱美客、华熙生物（玻尿酸全产业链布局）。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业造成影响。
• 成本上升：企业经营成本费用提升可能影响利润。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响市场份额。

图表与数据

• 图1：11月医美板块回调。
• 图2：年初至今医美板块涨幅前三为复锐医疗科技、四环医药、爱美客。
• 图3：11月化妆品板块涨幅前三为珀莱雅、贝泰妮、拉芳家化。
• 图4：年初至今化妆品板块涨幅前三为鲁商发展、拉芳家化、贝泰妮。
• 图5：11月护肤品淘系全网GMV上升。
• 图6：11月护肤品天猫GMV上升。
• 图7：11月彩妆淘系全网GMV同比下滑。
• 图8：11月彩妆天猫GMV同比下滑。
• 图9：国货上市公司品牌方表现优异。
• 图10：薇诺娜品牌2021年双十一表现优异。
• 图11：舒敏保湿特护霜全网销售量超400万瓶。
• 图12：上海家化电商全渠道同口径增长38%。
• 图13：上海家化多品牌表现亮眼。
• 图14：华熙生物旗下润百颜、夸迪表现优异。
• 图15：华熙生物旗下肌活、米蓓尔表现优异。

表格与数据

• 表1：医美行业公司公告荟萃，包括复锐医疗科技股权激励计划获通过等。
• 表2：欧莱雅位居11月护肤品淘系销售额第一名。
• 表3：欧莱雅位居11月护肤品天猫销售额第一名。
• 表4：11月彩妆淘系国货品牌表现较好。
• 表5：11月彩妆天猫销售额排名前三位均为国货品牌。
• 表6：国货品牌在抖音小店表现优异。
• 表7：花西子蝉联11月抖音小店彩妆类TOP1。
• 表8：全网护肤、彩妆品类TOP品牌以海外为主。
• 表9：化妆品行业公司公告荟萃，包括鲁商发展化妆品子公司引入战投等。

总结

综上所述，医美行业在监管趋严背景下，利好龙头企业；化妆品行业在双十一期间表现强劲，国货品牌逐步崛起，未来值得关注。投资建议关注化妆品板块的皮肤学级和功效性护肤品、彩妆及上游ODM，医美产业链的龙头企业。同时，需注意疫情反复、成本上升及竞争加剧等风险。