20211122-国金证券-传媒行业专题分析报告_传媒10月经营跟踪_LOL手游上线表现良好_22页

传媒行业专题分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月传媒行业的经营情况，重点涵盖游戏和流媒体板块，结合市场表现、行业趋势及投资建议，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

游戏板块

行业层面跟踪

• 国内市场规模：2021年10月，国内手游市场规模为186.4亿元，环比增长3.37%。
• 主要增长因素：
  • 《王者荣耀》通过新皮肤活动及节日运营推动流水增长。
  • 新游《英雄联盟手游》与《地下城堡3：魂之诗》带来增量。
  • 十一长假期间，活跃用户数量增长，进一步带动流水。
• 海外表现：10月中国自研手游海外市场收入约15.77亿元，环比下降1.79%。主要热门出海游戏如《原神》《万国觉醒》等表现下滑。

重点个股跟踪

• 三七互娱：
  • Q3实现营收45.71亿元，归母净利润8.67亿元，同比增长55%。
  • 《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，驱动业绩增长。
  • 国内iOS畅销榜排名稳定，海外产品储备丰富，包括MMO、SLG、卡牌、SIM四类游戏共40款。
• 吉比特：
  • Q3归母净利润3.05亿元，同比增长24.54%。
  • 《一念逍遥》新上线带来增量，但《摩尔庄园》受道具摊销周期影响尚未产生财务利润。
  • 产品储备充足，Q4将有多个新游戏上线，海外版《一念逍遥》已上线，推动业绩增长。
• 完美世界：
  • Q3归母净利润5.42亿元，同比增长1%。
  • 旗下《梦幻新诛仙》《新诛仙手游》等表现稳定，但整体前三季度净利润同比下滑56%。

流媒体板块

行业政策跟踪

• 电视剧备案数量：10月备案41部，与9月相比略有增加，都市题材占比39%。
• 题材分布：现、当代题材占比80%，其中都市题材占主导。

影视热度跟踪

• 热门作品：《功勋》《突围》《好好生活》位列景气指数Top3。
• 平台表现：腾讯视频与爱奇艺占据主导地位，10月Top10中各占50%。
• 平台变化：芒果TV占比下降至20%，哔哩哔哩首次进入Top10，占比20%。

综艺热度跟踪

• 热门综艺：《披荆斩棘的哥哥》全网热度第一，腾讯视频独占50%热度榜。
• 平台变化：芒果TV占比下降至10%，哔哩哔哩因新综《我的音乐你听吗》和《90婚介所》首次进入Top10。
• 广告植入：10月广告主以饮料行业为主，占比24%。

国创动漫热度跟踪

• 热度排名：《斗罗大陆》《完美世界》《狐妖小红娘》位列前三。
• 平台分布：腾讯视频占比80%，哔哩哔哩保持20%。

电影票房跟踪

• 票房表现：10月全国电影票房75.76亿元，受国庆假期影响显著增长。
• Top3影片：《长津湖》52.91亿元，《我和我的父辈》13.60亿元，《沙丘》2.12亿元。
• 趋势：主旋律电影占据主导，反映市场对正能量内容的偏好。

投资建议

• 游戏板块：具备长期投资价值，当前为较好投资时点。
• 元宇宙影响：游戏作为元宇宙的重要入口，预计估值中枢将受益于元宇宙发展。
• 建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。
• 宝通科技：
  • Q3营收6.38亿元，归母净利润0.8亿元，同比增长4.31%。
  • 增持哈视奇成为第一大股东，强化VR、AR布局。
  • 子公司易幻网络代理游戏表现良好，推动业绩增长。

风险提示

• 内容表现不及预期：影视综艺节目若表现不佳，将影响会员及广告收入。
• 游戏表现不及预期：受版号影响，游戏上线时间不确定，可能影响业绩。
• 线下恢复不及预期：疫情反复可能影响影院上座率及线下广告效果。
• 行业政策风险：若审核趋严，可能延长上线周期，影响业绩。

总结

10月传媒行业整体表现稳健，游戏和流媒体板块均有所增长。游戏市场受益于新游上线及节日活动，流媒体平台则因内容质量及广告表现保持领先。随着元宇宙概念的推进，游戏行业估值有望提升，同时优质流媒体公司和低估值游戏公司或成为投资关注点。