传媒行业专题分析报告：传媒8月经营跟踪，游戏业Q3业绩逐渐向好-20210921-国金证券-20页_1mb

传媒8月经营跟踪总结

核心内容

本报告对2021年8月传媒行业的游戏和流媒体板块进行了经营跟踪分析，重点包括政策影响、行业表现、重点个股及投资建议等方面。

主要观点

游戏板块

• 政策端：8月无新游戏版号发放，主要受未成年人防沉迷新规、约谈等影响。但游戏厂商积极落实政策，预计后续版号发放将恢复正常。
• 行业端：头部游戏流水排名稳定，二线龙头表现亮眼。《斗罗大陆：魂师对决》在海外表现突出，推动三七互娱排名上升。
• 市场表现：2021年8月中国移动游戏收入约192亿元，环比增长5.7%。海外市场收入稳步增长，主要得益于《原神》、《PUBG Mobile》及三七互娱产品表现。

流媒体板块

• 政策端：电视剧备案数量保持稳定，都市题材仍为主流。8月备案39部，题材分布以现当代为主。
• 影视热度：《扫黑风暴》、《理想之城》、《你是我的荣耀》等剧集表现优异，腾讯视频和爱奇艺保持领先，芒果TV占比稳定。
• 综艺热度：《披荆斩棘的哥哥》全网热度第一，芒果TV独播综艺占比达50%。腾讯视频和爱奇艺独播比例提升，优酷保持稳定。
• 广告植入：电视综艺以饮料品牌为主，网络综艺则更多受到互联网品牌青睐。8月综艺广告植入品牌数量有所下降，但部分品牌投放力度较大。
• 国创动漫：腾讯视频保持领先，斗罗大陆、武庚纪、魔道祖师等热度较高。B站部分国创动漫热度上升，平台占比提升。
• 电影票房：8月受疫情影响和缺乏爆款电影影响，全国票房环比下滑36%。头部电影票房集中，平均票价较高。

关键信息

• 游戏版号：8月无新游戏版号发放，但政策影响较小，因未成年人游戏收入占比低。
• 游戏流水：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》保持iOS收入前三。《斗罗大陆：魂师对决》8月流水预计超7亿元，排名进入前5。
• 流媒体表现：腾讯视频、爱奇艺在电视剧播放中占据主导地位，芒果TV凭借《哥哥》综艺热度排名上升。
• 海外市场：中国自研手游在海外销售收入稳步增长，三七互娱和腾讯在海外表现突出。
• 投资建议：元宇宙发展将推动游戏板块估值提升，建议关注三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技等公司。
• 风险提示：影视综艺节目表现、游戏上线、线下恢复及政策风险可能影响行业表现。

投资建议

• 游戏板块：随着元宇宙的发展，游戏行业的估值中枢有望提升。建议关注低估值游戏公司和优质流媒体公司。
• 重点标的：
  • 三七互娱：《斗罗大陆：魂师对决》表现良好，海外市场增长显著。
  • 芒果超媒：综艺和影视剧表现亮眼，会员收入有望提升。
  • 吉比特：《一念逍遥》等新游表现优异，海外发行权推动业绩增长。
  • 宝通科技：VR/AR布局加速，子公司表现良好，未来业绩有望增长。

风险提示

• 内容表现风险：影视综艺节目若表现不及预期，可能影响会员收入及广告收入。
• 游戏上线风险：游戏上线受版号影响，可能存在不确定性。
• 线下恢复风险：疫情反复可能影响线下活动和广告效果。
• 政策风险：行业政策趋严可能延长内容上线周期，影响业绩表现。

结论

8月传媒行业整体保持稳定增长，游戏板块受政策影响较小，流媒体板块表现良好。随着元宇宙和VR/AR技术的发展，游戏和流媒体行业有望迎来估值提升和业绩增长的机会。建议投资者关注具备优质内容和增长潜力的公司，同时警惕政策及市场变化带来的风险。