20210921-国金证券-传媒行业专题分析报告_传媒8月经营跟踪_游戏业Q3业绩逐渐向好_20页_1mb

传媒8月经营跟踪总结

核心内容概述

本报告对2021年8月传媒行业的游戏和流媒体板块进行了详细跟踪分析，总结了政策变化、行业表现及投资建议等关键信息。

一、游戏板块8月跟踪

1.1 政策层面跟踪

• 版号发放：8月无游戏版号发放，主要受未成年人防沉迷新规、约谈等政策影响。
• 监管措施：9月8日，中央宣传部、国家新闻出版署等部门对腾讯、网易等重点游戏企业进行约谈，强调未成年人保护。
• 政策影响：虽然政策影响了版号发放节奏，但各大游戏厂商积极落实防沉迷措施，预计后续版号发放将恢复正常。

1.2 行业层面跟踪

• 国内手游收入：2021年8月中国移动游戏收入约192亿元，环比增长5.7%。
• 头部游戏表现：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》保持国内iOS手游收入前三。
• 海外市场表现：中国自研手游8月海外收入达17.12亿元，环比增长3.94%。《原神》、《PUBG Mobile》等热门游戏推动海外收入增长。
• 新游表现：三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，8月iOS收入进入前五；网易《哈利波特：魔法觉醒》上线后连续8天登顶iOS畅销榜。

1.3 重点个股跟踪

• 三七互娱：

  • 国内主要手游包括《荣耀大天使》、《斗罗大陆·武魂觉醒》、《斗罗大陆·魂师对决》，其中《斗罗大陆：魂师对决》8月流水预计超7亿元。
  • 海外市场表现强劲，《Puzzles&Survival》单月流水超2亿元，累计流水超10亿元。
  • 1H21营收75.39亿元，同比下降5.6%；归母净利润8.54亿元，同比下降49.7%。
  • 海外营收20.44亿元，同比增长111.03%，占总营收27%。

• 吉比特：

  • 旗下手游《一念逍遥》、《摩尔庄园》表现良好，其中《一念逍遥》稳定在iOS畅销榜前10。
  • 1H21营收23.87亿元，同比增长69.41%；归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%。
  • 海外发行权已取得《石油大亨》、《伊洛纳》等多款手游，预计下半年业绩持续增长。

• 完美世界：

  • 旗下手游《新诛仙手游》、《新笑傲江湖手游》表现稳定，《梦幻诛仙》8月排名稳定在前15。
  • 1H21营收13.34亿元，其中工业互联网业务收入5.2亿元，移动互联网业务收入8.1亿元。

二、流媒体板块8月跟踪

2.1 行业政策跟踪

• 电视剧备案：8月备案电视剧39部，题材仍以都市为主，占比51%。
• 政策影响：国家广电总局加强内容审核和未成年人保护，推动行业规范化发展。

2.2 影视热度跟踪

• 热门影视剧：8月电视剧景气指数Top10中，腾讯视频和爱奇艺占据大部分，芒果TV表现稳定。
• 热门剧集：《扫黑风暴》、《理想之城》、《你是我的荣耀》等表现突出，其中《扫黑风暴》得分最高。

2.3 综艺热度跟踪

• 热门综艺：《披荆斩棘的哥哥》全网热度第一，芒果TV独播占比达50%，腾讯视频、爱奇艺、优酷分别占比30%、20%、20%。
• 广告植入情况：8月新播综艺广告植入品牌数量有所下滑，电视综艺主要由饮料、家具、化妆品、互联网品牌主导；网络综艺则主要由互联网和饮料品牌主导。

2.4 国创动漫热度跟踪

• 热门动漫：《斗罗大陆》、《武庚纪》、《魔道祖师》位列8月国创动漫热度前三。
• 平台分布：腾讯视频占比80%，哔哩哔哩占比20%，显示腾讯视频在国创动漫领域的主导地位。

2.5 电影票房跟踪

• 票房表现：8月全国电影票房20.50亿元，环比下降36%。头部电影《怒火·重案》、《盛夏未来》、《白蛇2：青蛇劫起》表现突出。
• 票房结构：头部电影占据大部分票房，显示出市场对优质内容的偏好。

三、投资建议

• 游戏板块：元宇宙发展将推动游戏板块估值提升，低估值游戏公司和优质流媒体公司有望获得更多关注。
• 推荐标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。
• 理由：
  • 三七互娱：《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，海外市场增长显著。
  • 芒果超媒：综艺和影视剧表现良好，《披荆斩棘的哥哥》带动会员增长，会员价格仍有提升空间。
  • 吉比特：《一念逍遥》和《摩尔庄园》表现亮眼，海外游戏发行权推动业绩增长。
  • 宝通科技：VR、AR技术布局，推动业绩增长。

四、风险提示

• 影视综艺节目表现不及预期：可能影响会员收入和广告招商。
• 游戏上线不及预期：版号发放不确定性可能影响游戏上线节奏。
• 线下恢复不及预期：疫情反复可能影响影院上座率及线下广告效果。
• 行业政策风险：网络剧与游戏审核趋严可能延长上线周期，影响业绩。

关键信息总结

• 游戏版号发放暂停：主要受未成年人防沉迷新规影响，但预计后续将恢复。
• 头部游戏表现稳定：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》保持国内前三。
• 海外游戏增长：中国自研手游海外收入稳步增长，三七互娱表现尤为突出。
• 流媒体平台竞争激烈：腾讯视频和爱奇艺在电视剧和综艺中占据主导地位，芒果TV凭借《披荆斩棘的哥哥》等新综艺提升影响力。
• 广告植入趋势：互联网和饮料品牌仍是主要广告主，但整体数量有所下降。
• 国创动漫热度高：腾讯视频在国创动漫领域占据主导地位。
• 电影市场低迷：受疫情影响和缺乏爆款电影，市场表现不如预期。
• 投资建议：关注低估值游戏公司和优质流媒体公司，尤其是受益于元宇宙和VR技术发展的企业。

主要观点

• 政策影响：未成年人防沉迷政策对游戏行业产生一定影响，但各大厂商积极响应，预计影响有限。
• 市场表现：国内手游市场保持增长，海外收入稳步上升，头部游戏表现稳定。
• 流媒体增长：芒果TV凭借新综艺提升热度，腾讯视频和爱奇艺保持领先地位。
• 投资机会：游戏和流媒体板块在政策和市场推动下，有望获得持续增长，建议关注相关标的。

总结

2021年8月，传媒行业游戏和流媒体板块整体表现稳定，政策影响逐渐减弱，市场对优质内容需求持续。三七互娱、吉比特、芒果超媒等公司表现突出，值得重点关注。随着元宇宙和VR技术的发展，游戏和流媒体行业将迎来新的增长点。然而，行业仍面临政策不确定性、市场表现不及预期等风险，需谨慎对待。