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舍得酒业（600702SH）公司事件点评报告：董事长提议回购

摘要
2024年2月5日，舍得酒业发布公告，董事长蒲吉州提议回购100-200亿元公司股份，回购价格不超过前30个交易日均价150%，回购股份将用于员工持股/股权激励。该提议显示管理层对公司价值的信心，并叠加“提质增效重回报”战略，旨在稳定股价、兑现长期回报，并提出相应经营举措，预计2023-2025年EPS分别为5.25元/6.32元/7.55元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“买入”评级。

一、 回购提议：增强信心，对接长期回报

1. 回购规模：资金总额100-200亿元。
2. 价格上限：回购价格不超过董事会决议前30个交易日均价的150%。
3. 用途：回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
4. 提议人情况：董事长蒲吉州提议前6个月内无买卖公司股份行为，在本次回购期间暂无增减持计划，表明其对后市判断相对稳定。

二、 “提质增效重回报”战略：长期导向，稳定股价
公司重申将严格落实 “提质增效重回报”方案，通过优异业绩、规范治理、积极投资者回报履行上市责任，切实回馈股东、维护公司股价长期稳定。

三、 核心理由与风险因素

1. 核心理由：
   • 认可当前股价。
   • 传递“提质增效”决心。
   • 对接“员工持股/激励”安排。
2. 风险提示：
   • 宏观经济下行。
   • 公司业绩不及预期。
   • “老酒”战略推进或省外扩张受阻。
   • 进出口政策/品质变化影响（如夜郎古）。
   • 股份回购进度不达预期。

四、 营收与盈利预测

估值：当前PE 13/11/10倍。维持“买入”评级。

五、 核心经营策略

• 春节投放策略：力度明确，但因财年节奏回款偏慢。
• 长期战略：老酒、“多品牌、年轻化、国际化”。
• 营销：实施老酒“3+6+4”策略，强化高端化、全国化。
• 投入：加强品牌建设，培养消费者。
• 管理：优化体系，聚焦重点产品、城市，发展优质经销商，并加快渠道建设。

分析师与报告信息
研究机构：华鑫证券，分析师：孙山山。报告编号等免责声明及技术等级部分略。