计算机行业22年报及23一季报总结：至暗已过，晨光破晓-20230503-招商证券-51页_1mb
报告摘要
至暗已过，晨光破晓
——计算机22年报及23一季报总结
核心内容
行业整体表现
- 2022年：受疫情反复影响，计算机行业整体营收增速同比下滑，净利润大幅下降，扣非净利润同比减少90.50%。
- 2023年一季度：行业经营显著改善，64.72%的公司实现营收增长，58.29%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏，整体利润弹性有望释放。
- 行业毛利率：2022年整体毛利率为25.27%，同比下降0.60pct；2023Q1毛利率为24.27%，同比增长0.59pct。
- 行业费用率：2022年期间费用率整体提升，2023Q1费用率继续小幅增长，研发费用率显著提升，显示行业技术投入增加。
- 经营性现金流：2022年经营性净现金流同比增长25.78%，2023Q1单季度经营性净现金流同比大幅提升，显示项目回款逐步恢复。
细分板块表现
- 2022年：细分板块业绩分化明显，仅工业软件和电力能源信息化板块扣非净利润增速为正。
- 2023Q1：多个细分板块营收和利润显著改善，电力能源信息化、信息安全、智慧城市、金融IT、医疗IT板块营收增速平均值居前，其中电力能源信息化、金融IT、云计算IaaS板块扣非净利润增速中位数居前。
主要观点
行业整体
- 疫情影响减弱：2023Q1计算机行业整体经营显著改善，显示行业已逐步走出疫情带来的“至暗期”。
- 政策与技术驱动：数字经济、AIGC等政策和技术突破成为行业复苏的重要驱动力。
- 人效改善：2022年行业人员扩张放缓，2023年利润弹性有望释放，带动行业增长。
细分板块
- 电力能源信息化：2022年受益于新型电力系统建设政策，2023Q1营收和利润显著提升，行业景气度高。
- 信息安全：2023Q1营收和利润增速环比提升，显示行业政策支持下景气度上行。
- 金融IT：2023Q1营收和利润增速回升，行业需求逐步恢复。
- SaaS及企业级服务：2023Q1营收和利润增长，体现成熟商业模式的稳定性。
- 云计算IaaS：2023Q1营收增速下滑，但扣非净利润增速回升，部分项目延期确认影响数据表现。
关键信息
2022年行业数据
| 指标 |
2022 |
2021 |
| 行业整体营收(亿元) |
9426.39 |
9362.5 |
| 整体营收增速 |
0.94% |
15.63% |
| 营收增速中位数 |
0.91% |
15.59% |
| 行业整体净利润(亿元) |
101.91 |
302.86 |
| 整体净利润增速 |
-66.35% |
-4.73% |
| 净利润增速中位数 |
-29.82% |
-11.27% |
| 行业扣非净利润(亿元) |
15.58 |
164.06 |
| 整体扣非净利润增速 |
-90.50% |
-9.35% |
| 扣非净利润增速中位数 |
-28.76% |
-7.23% |
2023Q1行业数据
| 指标 |
2023Q1 |
2022Q1 |
| 行业整体营收（亿元） |
1856.65 |
1898.43 |
| 整体营收增速 |
-2.15% |
16.00% |
| 营收增速中位数 |
6.79% |
10.23% |
| 行业整体净利润（亿元） |
15.58 |
-8.14 |
| 整体净利润增速 |
扭亏 |
-126.72% |
| 净利润增速中位数 |
-7.75% |
-5.02% |
| 行业扣非净利润（亿元） |
-33.03 |
-19.23 |
| 整体扣非净利润增速 |
增亏 |
-345.83% |
| 扣非净利润增速中位数 |
-8.70% |
-9.71% |
重点板块分析
人工智能
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速均下滑，研发费用率提升。
- 2023Q1：平均营收增速下滑，但扣非净利润增速回正并提升，研发费用率显著增长。
数字经济及信创
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速下滑，但毛利率略有提升。
- 2023Q1：平均营收增速下滑，但扣非净利润增速中位数提升，研发费用率增长。
SaaS及企业级服务
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速下滑，但毛利率保持较高水平。
- 2023Q1：平均营收增速略有提升，扣非净利润增速中位数回正并提升，毛利率提升。
云计算IaaS
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速下滑，毛利率受供应链影响。
- 2023Q1：平均营收增速下滑，但扣非净利润增速回升，研发费用率提升。
信息安全
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速快速下滑，毛利率下降。
- 23Q1：平均营收与扣非净利润中位数增速小幅提升，毛利率略有提升，费用率下降。
金融IT
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速明显下滑，毛利率下降。
- 23Q1：平均营收与扣非净利润中位数增速大幅提升，毛利率回升。
医疗IT
- 2022年：平均营收与扣非净利润中位数增速下滑，毛利率略有下降。
- 23Q1：平均营收增速略有提升，扣非净利润增速中位数提升，毛利率提升。
工业软件
- 2022年：平均营收增速下滑，扣非净利润增速基本持平，毛利率略有下降。
- 23Q1：平均营收增速快速下滑，但扣非净利润增速提升，毛利率略有下降。
智慧城市
- 2022年：平均营收增速同比明显下降，扣非净利润增速改善，毛利率基本持平。
- 23Q1：平均营收增速略有提升，扣非净利润增速大幅提升，毛利率提升。
教育信息化
- 2022年：平均营收增速下滑，扣非净利润中位数增速提升，毛利率略有下降。
- 23Q1：平均营收增速略有提升，扣非净利润中位数增速提升，毛利率明显提升。
风险提示
- 政策不达预期：信创、等保2.0等政策支持力度不及预期可能影响行业发展。
- 技术发展低于预期：云计算、AI等技术发展不及预期可能影响企业业绩增长。
- 行业竞争加剧：软件行业竞争加剧可能影响企业利润空间。
- 技术创新不足：企业技术创新不及预期可能削弱其竞争力。
附录：细分板块公司梳理
信息安全
医疗IT
SaaS及企业级服务
云计算(IaaS)
金融IT
数字经济及信创
金融IT硬件
电力能源信息化
智慧城市
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