20230503-上海证券-医药生物行业2022年年报及2023年一季报总结_业绩逐步走出疫情扰动_看好行业持续反弹机会_29页_952kb

医药生物行业研究报告总结

主要观点

医药生物行业尽管在2022年全年和2023年初遭遇疫情扰动，导致增速放缓，但整体仍为朝阳行业，处于加速转型期，国家政策支持创新。行业收入和利润数据受疫情影响波动显著。

行业数据总结

• 2022年行业营业收入同比增长993%至2477120亿元，净利润同比下降478%至206227亿元。
• 2023年一季度营业收入同比增长169%至635092亿元，净利润同比下降2345%至59224亿元。

子板块分析

• 创新药：国产创新药进入商业化放量阶段，2022年收入同比增长985%，受里程碑收入减少影响；核心产品保持高速销售增长。
• 化学制剂：2022年收入同比增长282%，净利润下降184%；2023年一季度收入同比大幅增长590%，净利润增长1451%，复苏显著。
• 中药：2022年收入同比增长428%，净利润下降1339%；2023年一季度收入同比增长1453%，净利润增长5467%，利好政策推动高质量发展。
• CXO：2022年收入同比增长5657%，净利润增长4428%；2023年一季度收入同比增长592%，净利润增长1281%，长期发展空间巨大。
• 原料药：2022年收入同比增长789%，2023年一季度净利润同比下降1893%；不利因素消散后，CDMO业务有望提高认可弹性。
• 其他板块如IVD、医疗耗材、医疗设备、零售药房和医疗服务也受到疫情冲击及政策影响，部分在2023年一季度开始复苏。

投资建议

行业估值处于历史低位，建议关注：

1. 中医药（受益于国家政策扶持和基药目录扩容预期）。
2. 医疗器械出口（如影像设备、耗材和IVD）。
3. CXO行业（估值调整后反弹机会）。
4. 消费反弹领域（医美、家用医疗器械、医疗服务）。
5. 中国创新企业（创新药械、疫苗）。
6. 国企改革（混改机会）。
   重点关注标的包括：迈瑞医疗、华东医药、华润三九、珍宝岛、昭衍新药、凯莱英等。

风险提示

面临政策变动、产品降价、研发失败、医疗事故和竞争加剧等多种风险。