20190923-万联证券-通信行业周观点：运营商和设备商持续推进5G商用_10页_1mb

通信行业周观点总结 (09.17-09.22)

核心内容

本报告总结了2019年9月17日至22日期间通信行业的市场动态与投资建议。尽管通信板块整体下跌，但行业长期向好的逻辑未变，5G建设持续推进，产业链逐步成熟。

主要观点

• 5G手机产业链受提振：华为Mate30系列搭载麒麟990 5G芯片，首次将5G Modem集成到SoC，显著提升芯片集成度，展示华为在5G领域的核心竞争力。然而，5G手机全面爆发仍需等待市场验证和产业成熟。
• 5G建设加快：中国在全球5G部署中处于领先地位，运营商和设备商持续加大资本支出，推进5G网络建设。中国电信与GSMA合作制定《5G SA部署指南》，中国移动开启5G商用预约，加速5G网络覆盖。
• 行业估值处于低位：当前通信行业PE（TTM）为40.46倍，低于十年均值42.97倍，相比4G建设周期的高点仍有修复空间。
• 板块关注度下降：本周通信板块日均成交额为287.10亿元，环比下降32.21%，显示市场关注度有所减弱。

关键信息

5G手机产业链

• 华为Mate30系列于2019年9月19日发布，搭载麒麟990 5G芯片，首次实现5G Modem与SoC集成。
• 该系列手机具备超曲面屏、更强拍照功能和AI新特性，展示了华为的高端制造能力。
• 5G手机全面爆发仍需时间，市场仍需验证。

运营商与设备商动态

• 中国电信：牵头制定《5G SA部署指南》，推动全球5G SA产业发展，强调网络切片、云化等核心技术，与中国联通共建共享。
• 中国移动：启动5G商用预约活动，覆盖全国300多个城市，85个城市完成124个营业厅的5G体验升级。
• 5G建设进展：截至2019年9月20日，中国移动已在52个重点城市建成5G基站2.9万个。

行业估值与市场表现

• 通信板块PE（TTM）为40.46倍，低于十年均值，有估值修复空间。
• 本周通信板块下跌1.72%，跑输沪深300指数，年初至今累计上涨26.74%。
• 板块成交额下降，显示市场关注度减弱。

投资建议

• 光通信领域：推荐中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐中兴通讯、星网锐捷。
• 5G建设核心标的：推荐铭普光磁。
• 测试服务领域：推荐东方中科。

风险提示

• 5G建设不达预期：可能影响重点公司的业绩预测。
• 中美贸易摩擦加剧：可能导致供应链风险，影响公司业绩。

行业投资评级

• 强于大市：通信行业未来6个月内相对沪深300指数涨幅预计超过10%。

公司投资评级

重要公司公告动态

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及万联证券研究所。
• 附图表包括：行业指数涨跌幅、子版块涨跌情况、估值情况、成交额情况、个股涨跌情况等。

研究团队信息

• 分析师：王思敏（执业证书编号：S0270518060001）
• 研究助理：徐益彬

万联证券股份有限公司 研究所

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