20220901-大越期货-沪镍-不锈钢期货_基本面中长线偏空_短线关注需求变化_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年8月中国及全球镍市场基本面与期货市场走势，重点讨论了镍矿、镍铁、电解镍及不锈钢产业链的供需状况与价格表现，并结合技术面与市场情绪提出了操作建议。

主要观点

• 中长线偏空：整体供需面偏弱，精炼镍在不锈钢与新能源产业链需求受到挤压，全球原生镍供应过剩，全年预计盈余6.7万吨。
• 短线关注需求变化：尽管有“金九银十”的需求预期，但实际需求尚未明显改善，不锈钢库存仍处高位，新能源汽车销量环比略有下降。
• 镍矿市场：价格弱稳，多空博弈持续，菲律宾镍矿成本下降，但国内镍企成本高企，询价仍以压价为主。
• 镍铁市场：国内镍铁产量下降，进口量有所减少，但库存上升，显示供需宽松，影响精炼镍在不锈钢端的需求。
• 电解镍市场：产量维持高位，进口量有所回升，但需求疲软，价格承压。
• 不锈钢市场：表观消费量环比下降，库存水平偏高，价格持续回落，但短期仍有反弹预期。
• 期货市场表现：沪镍持仓减少，资金关注度下降；不锈钢期货库存流出，镍与不锈钢比值显示镍价格偏高，不锈钢价格偏低，建议多不锈钢空镍操作。

关键信息

一、镍矿

• 价格：8月镍矿价格弱稳，1.5%Ni报价维持在67美元/湿吨，与上月末持平。
• 成本：菲律宾镍矿开采成本六月底回落至26.7美元/湿吨。
• 海运费：涨跌互现，苏里高—连云港海运费下跌，三猫礼士—连云港上涨。
• 进口量：7月中国镍矿进口量437.11万吨，自菲律宾进口量385.33万吨，环比增加8.3%，同比减少19.3%。
• 库存：8月25日中国14港镍矿库存总量为820.37万湿吨，环比上升3.62%，其中菲律宾镍矿库存增加2.56%，其他国家镍矿库存增加41.15%。

二、镍铁

• 价格：7月镍铁价格小幅下跌，山东高镍铁报价1280元/镍，上海有色报价1255元/镍。
• 产量：7月全国镍生铁产量3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%。
• 进口量：7月中国镍铁进口量37.8万吨，环比减少13%，同比增加34.6%；自印尼进口量34.7万吨，环比减少16.1%，同比增加50.9%。
• 库存：7月国内镍铁库存可流通16.8万实物吨，折合1.5万镍吨，环比上升12.4%。
• 企业盈亏：国内镍铁企业利润不佳，内蒙EF仍亏损，其他地区利润下降。

三、不锈钢

• 价格：8月不锈钢价格持续回落，无锡、佛山、杭州、上海等地冷轧卷板报价在15500-16400元/吨之间。
• 产量：7月不锈钢粗钢产量240.04万吨，环比持平。
• 库存：无锡与佛山库存环比小幅下降，但整体仍偏高。
• 表观消费量：1-7月表观消费量同比下降112.69万吨，显示需求疲软。
• 生产成本：镍加低镍铁成本较高，钢企倾向使用废不锈钢或传统镍板，不利于精炼镍需求。

四、电解镍

• 产量：7月国内精炼镍产量16287吨，环比下降1.91%，同比增加32.04%。
• 进出口：7月进口量11223.307吨，环比增加25.28%，同比减少50.04%；出口量2340.498吨，环比下降4.54%，同比大幅增长822.79%。
• 库存：LME库存下降至54612吨，上期所库存回升至3538吨，社会库存上升至1.08万吨。

五、新能源汽车与电池

• 新能源汽车：7月产销分别达61.7万辆和59.3万辆，同比大幅增长，但销量环比下降。
• 动力电池：7月产量47.2GWh，同比增长172.2%，三元电池占比下降至35.1%，磷酸铁锂电池占比提升至64.8%。
• 中间品价格：中间品价格折合约14756美元/吨，远低于伦镍价格，对精炼镍需求形成压制。

风险点

1. 疫情影响：可能影响不锈钢需求及整体产业链表现。
2. 动力电池技术革新：可能改变镍需求结构，影响精炼镍市场。
3. 需求启动：若“金九银十”需求未能兑现，价格可能进一步回落。
4. 宏观影响：全球经济形势可能对镍市场产生影响。

操作建议

1. 沪镍主力：中长线反弹抛空，上方高度不会超过184000元/吨，目标前低135000元/吨；短线保持谨慎，区间高抛低吸，下破则离场。
2. 不锈钢主力：短线可能存在反弹，建议谨慎交易或观望。
3. 镍与不锈钢比值操作：比值在11.5以上时可考虑多不锈钢空镍。

技术面分析

• 沪镍主力：价格围绕20均线波动，MACD转绿，KDJ接近超卖区，周K线显示下行趋势，技术面偏空。
• 不锈钢主力：库存流出，期货价格贴水，短期存在反弹可能，但需关注兑现情况。

附注

• 分析师信息：祝森林，研究品种：有色金属，从业资格证号：F3023048。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，期货交易存在风险，入市需谨慎。