20230301-华安证券-固收+组合跟踪月报_市场风格分化_稳健组合持续创新高_15页_1mb

市场风格分化与固收+组合表现总结

核心内容

本报告为2023年3月华安金工对固收+组合的月度跟踪分析，聚焦于量化策略如何赋能绝对收益，对稳健、均衡、进取和激进型组合的表现进行回顾，并展示3月持仓明细。报告指出市场风格分化明显，价值风格占优，而稳健组合表现优异，其他组合则有所波动。

主要观点

• 固收+组合采用量化手段，通过资产配置、权益和债券策略的结合，实现风险与收益的平衡。
• 不同风险等级的组合采用不同的策略配置，如稳健型使用风险预算+ERP择时，进取型使用固定仓位+ERP择时等。
• 2月市场震荡，风格向价值切换，中小盘指数表现优于大盘指数，信用债回暖，债市表现稳健。
• 稳健组合在2月收益0.61%，连续表现优异，具备较强的抗风险能力。
• 均衡组合小幅下跌，单月收益-0.04%，但整体表现仍较为稳健。
• 进取和激进组合在2月表现不佳，主要受权益端拖累。

关键信息

2月市场概况

• 外部美联储加息预期升温，国内经济复苏存疑，市场震荡。
• 大盘指数（如上证50、沪深300）下跌，中小盘指数（如中证500、中证1000）上涨。
• 债市流动性合理宽松，信用债收益率0.49%，国债收益率0.11%。

各类组合表现

各类组合累计表现（2023年初至今）

策略关键词

持仓明细

稳健型组合3月持仓

• 股票：大秦铁路、中国石化、重庆水务、青岛港等，权重在0.15%-0.34%之间。
• 债券：信用债AAA占比44.89%，中证国债占比17.96%，国开债占比26.93%。

均衡型组合3月持仓

• 股票：京基智农、藏格矿业、苏常柴A等，权重在0.67%。
• 债券：信用债AAA占比32%，信用债AA+占比16%，中证国债占比16%，国开债占比16%。

进取型组合3月持仓

• 股票：精功科技、江特电机、晶澳科技等，权重在1.00%。
• 债券：信用债AAA占比28%，信用债AA+占比14%，中证国债占比7%，国开债占比14%，可转债指数占比7%。

激进型组合3月持仓

• 股票：苏常柴A、精功科技、国轩高科等，权重在1.33%。
• 债券：信用债AAA占比24%，信用债AA+占比12%，中证国债占比6%，国开债占比9%，可转债指数占比9%。

风险提示

• 本报告基于历史数据回测，不保证未来收益。
• 市场风格可能切换，Alpha因子可能失效。
• 投资有风险，过往业绩不预示未来表现。

总结

本报告展示了2023年2月不同风险等级固收+组合的表现，其中稳健组合表现最佳，而进取和激进组合受权益端拖累表现较弱。同时，报告也提供了3月各组合的持仓明细，帮助投资者了解其资产配置情况。建议投资者根据自身风险承受能力选择合适的组合，并注意市场风格变化带来的影响。