20230403-华安证券-固收+组合跟踪月报_红利低波PLUS表现突出_稳健组合再创新高_15页

报告摘要

本报告为2023年4月发布的固收+组合跟踪月报，分析了2023年3月各类型组合的表现，并展示了4月持仓明细。报告由华安证券研究所发布，分析师为严佳炜与吴正宇，旨在通过量化手段为绝对收益赋能，探讨不同风险等级下的固收+策略。

市场风格分化显著：2023年3月市场整体震荡下跌，TMT板块表现强劲，市场呈现“二八分化”现象，超大盘与小盘指数跌幅明显，中盘指数相对抗跌。
不同风险等级组合表现差异：
- 稳健型组合：表现优异，3月收益达1.03%，其中权益组合“红利低波PLUS”收益为4.30%，债券组合收益为0.66%。
- 均衡型组合：表现不佳，3月收益为-0.57%，权益组合“GARP优选”收益为-5.62%，但债券组合表现优于稳健型。
- 进取型组合：受成长风格拖累，3月收益为-1.26%，权益组合收益为-5.07%。
- 激进型组合：3月收益为-2.44%，权益组合“行业轮动-股票优选组合”收益为-6.39%。
策略配置：
- 稳健型采用风险预算+ERP择时，3月末ERP指标发出加仓信号，权益仓位为11.09%。
- 均衡型采用固定仓位+ERP择时，3月末权益仓位为23%。
- 进取型与激进型均采用固定仓位+ERP择时，但进取型权益仓位略高于平均水平。
历史表现：
- 稳健型策略年化收益6.57%，夏普比2.46，Calmar比1.60。
- 均衡型策略年化收益9.95%，夏普比2.08，Calmar比1.23。
- 进取型策略年化收益13.00%，夏普比1.47，Calmar比0.77。
- 激进型策略年化收益19.74%，夏普比1.44，Calmar比0.85。
风险提示：历史回测结果不代表未来收益，市场风格可能切换，Alpha因子可能失效。

组合类型	年初至今收益	权益收益	债券收益	权益仓位
稳健型	2.32%	12.07%	1.20%	10.54%
均衡型	2.05%	2.45%	1.41%	21.00%
进取型	1.74%	-1.06%	2.26%	31.67%
激进型	-0.03%	-5.86%	2.23%	41.67%

策略类型	稳健型	均衡型	进取型	激进型
权益组合	中证800；负面清单；红利、低波、价值、盈利；波动率加权	全市场；GARP；均衡估值BET；多维度均衡优选	全市场；成长行业（成长期+成长性）；业绩加速度；基本面+技术面优选	全市场；生命周期；行业轮动；分域因子选股
债券组合	信用债（AAA）、国债、国开债	信用债(AAA、AA+)、国债、国开债	信用债(AAA、AA+)、国债、国开债、可转债	信用债(AAA、AA+)、国债、国开债、可转债
资产配置	风险预算+ERP	风险预算+ERP	固定仓位+ERP	固定仓位+阶梯式ERP

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载