20230901-华安证券-固收+组合跟踪月报_8月债强股弱_稳健组合持续创新高_15页_1mb

固收+组合2023年8月跟踪总结

主要观点

本报告聚焦量化赋能绝对收益，对稳健、均衡、进取和激进型固收+组合进行月度跟踪。2023年8月市场高开低走，债强股弱格局延续，各组合表现各异，稳健组合表现优异，其他组合受挫。

市场概况

• 权益市场整体弱势调整，宽基指数多数下跌，外资流出导致影响。
• 债市方面，信用债和国债收益率变化：信8月信用债收益率0.44%，国债收益率0.81%，货币宽松但人民币汇率制约明显。

组合表现

• 稳健型组合：2023年8月收益率0.11%，年内累计收益率54.1%，权益组合红利低波PLUS收益-4.25%（中证800为-6.09%），债券组合AAA信用债收益0.66%，权益仓位1.12%，ER保持稳定。表现防御性强。
• 均衡型组合：2023年8月收益率-1.04%，权益组合GARP优选收益-6.03%（中证全指为-5.8%），债券组合AA+信用债收益1.04%，权益仓位23%，ERP信号加仓但整体收益不佳。
• 进取型组合：2023年8月收益率-2.7%，权益组合成长行业收益-1.26%，债券组合可转债收益0.45%，权益仓位35%，表现一般。
• 激进型组合：2023年8月收益率-2.76%，权益组合行业轮动收益-6.11%，债券组合可转债收益0.16%，权益仓位45%，收益类似进取型。

资产配置

• 稳健型采用风险预算+ERP阶梯式择时。
• 均衡型采用固定仓位+ERP阶梯式择时。
• 进取和激进型类似，固定仓位+择时。
• 8月末ERP指标发出加仓信号，部分组合权益仓位调整。

风险与长期数据

• 风险提示：历史回测不代表未来收益，市场风格可能切换。
• 长期回顾：稳健型年化收益6.6%，夏普比2.51；均衡型年化9.57%，夏普比1.60；进取型年化11.9%，夏普比0.70；激进型年化18.94%，夏普比0.81。

其他

• 9月持仓调仓发布，但未详述。
• 固收+策略关键词和定位基于风险等级，量化方法贯穿。
• 推荐关注华安金工量化绝对收益组合系列。