20210626-川财证券-消费行业周报_基本面维持景气_建议关注业绩确定性较高的高端酒_13页_1mb

消费行业周报（20210626）总结

核心内容概述

本周消费行业周报主要聚焦于白酒、乳品、啤酒及葡萄酒等细分领域，分析了行业政策变化、价格走势、市场表现及企业动态，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 白酒行业政策升级：国家市场监管总局发布新国标，明确液态法和固液法白酒不得使用非谷物酒精和食品添加剂，调香白酒被划归为配制酒。此举有助于提升白酒品质，淘汰低端产能，推动行业集中度提升。
• 消费税立法进展：广东省人大代表建议征收消费税，国家正推进相关立法。若实施，高端白酒将具备更强的定价权，有望通过提价转移税负，进一步加剧行业分化，利好具备强渠道力的区域龙头。
• 伊利集团表现亮眼：在第十四届全球乳业大会上，伊利获得九项大奖，获奖数量全球第一。其通过数字化转型实现全产业赋能增效，2021年一季度营收和净利润分别同比增长32.49%和147.69%，目标有望顺利达成。
• 白酒价格坚挺，库存低位：飞天茅台、五粮液、泸州老窖等主流白酒品牌批价持续走高，库存处于相对低位，市场供需关系紧张。其中，飞天茅台整箱价格达3430元/瓶，散瓶2760元/瓶左右，五粮液批价维持在985-1000元/瓶，泸州老窖批价达910-920元/瓶。
• 次高端白酒增长潜力大：受益于高端白酒批价提升，次高端白酒进入新成长周期，预计在上半年仍将保持较高增速。建议关注业绩确定性高、成长性好的次高端酒企。
• 消费行业估值略有下滑：食品饮料行业整体PE为48.43倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等细分行业PE分别为55.69、62.05、131.41、47.88倍，软饮料和乳制品PE分别为29.55和29.32倍。

关键信息

白酒价格走势

• 飞天茅台：整箱价格3430元/瓶，散瓶2760元/瓶左右，执行6月配额。
• 五粮液：主要地区批价985-1000元/瓶，渠道库存维持2周左右，经典五粮液全年目标2000吨，回款进度达一半，团购销售占比预计达30%。
• 泸州老窖：批价提升至910-920元/瓶，国窖控货挺价，整体回款进度超60%，库存安全水平达2个月。

乳品行业动态

• 伊利集团：在第十四届全球乳业大会上获得多项大奖，积极运用数字化工具，构建线上信息数据平台，实现全产业赋能增效。2021年一季度营收和净利润分别增长32.49%和147.69%。
• 原材料价格波动风险：气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能导致乳品、肉类、蔬菜等原材料价格波动，影响行业盈利能力。

啤酒与葡萄酒市场

• 啤酒价格：国产与海外啤酒零售价走势略有波动，啤酒月度产量及同比增速数据表明行业处于调整期。
• 葡萄酒价格：国产与海外葡萄酒价格走势均有所上涨，Liv-ex100红酒指数表现稳健。

行业动态

• 四川白酒产业：四川省委副书记邓小刚强调白酒产业转型升级，推动四川由白酒大省向强省迈进。川酒集团与四川省供投集团达成战略合作，加强资源整合与产能提升。
• 青岛啤酒：成立3.8亿元科研中心子公司，加强技术研发与业务拓展。
• 百威啤酒：计划在莆田扩建200万千升产能，打造全球领先啤酒基地。
• 泸州老窖：新4万吨酒库投用，提升原酒储能能力，保障品质。
• 昇兴股份：拟2.62亿元收购太平洋制罐（青岛）公司，完善区域布局，服务青岛啤酒。

投资建议

• 白酒板块：建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等企业，尤其是次高端酒企，因其在高端白酒提价带动下有望保持较高增长。
• 中报披露期：预计二季度业绩确定性高，关注全年业绩表现及成长性。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能影响消费类板块业绩增长。
• 原材料价格波动：气候变化、疫情等因素可能导致原材料价格波动，影响盈利能力。

重要公告

• 仙乐健康：使用募集资金向全资子公司提供借款及增资，推进募投项目。
• 中炬高新：控股股东质押部分股份，累计质押占总股本19.89%。
• 好想你：完成股份回购，累计回购约5871万股，金额约6.57亿元。
• 伊利股份：实施第八期持股计划，购买公司股票188.6965万股。
• 华统股份：下调“华统转债”转股价格至9.37元/股。
• ST科迪：与北京致云签订战略合作协议，推动投融资与产业整合。
• 科拓生物：发布2020年年度权益分派方案，每10股派10元现金，转增8股。
• 上海梅林：每10股派发现金红利0.13元。

结论

本周消费行业周报表明，白酒行业在政策与市场需求推动下持续向好，高端白酒价格坚挺，库存低位，次高端白酒增长潜力显著。伊利等乳企通过数字化转型实现业绩增长，行业集中度提升趋势明显。整体行业估值略有下滑，但核心企业仍具投资价值。需关注宏观经济与原材料价格波动等风险。