20250824-中国银河-中国中车-601766.SH-铁路装备+新产业增长亮眼_看好全年业绩表现_4页_653kb

公司点评报告：中国中车（601766.SH）

机械设备行业 · 2025年中报业绩点评

核心观点
报告认为公司2025年中报业绩亮眼，收入实现同比增长32.99%，归母净利润同比增长72.48%，扣非归母净利润增长98.25%。铁路装备和新产业为业绩增长主力，维持“推荐”评级。

业绩亮点
铁路装备收入597.06亿元，同比增长42.21%。其中动车组、机车、客车、货车分别实现高增长。城轨与城市基础设施收入同比增6.27%。新产业收入同比增长35.59%，清洁能源装备需求旺盛。
盈利能力稳步提升，毛利率21.81%，同比提高0.4个百分点。期间费用率同比下降0.37个百分点，费用控制良好。

前景展望
行业数据表明铁路客运与货运均呈增长态势，国铁集团动车组招标持续增长，老旧机车更新需求旺盛。国际市场订单保持稳定增长。预计2025年公司归母净利润140.20亿元，PE为16倍，维持“推荐”评级。

风险提示
主要包含固定资产投资、新产品拓展、市场竞争加剧、海外市场拓展等风险。

投资建议
维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为140.20亿元、140.99亿元、155.88亿元，对应PE分别为16倍、16倍、14倍。