20171002-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第37期_17页_1mb

行业周报总结：2017年10月2日

行业评级

• 行业评级：中小市值
• 研究员：孔凌飞
• 执业证书编号：S0570517040001
• 联系方式：021-28972083 / konglingfei@htsc.com

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行业概况与新股分析

证监会上周核发9家IPO批文

• 本周新股巡礼介绍4家公司：集泰股份、阿科力、京华激光、晶华新材
• 华泰中小盘新股掘金模型建议关注集泰股份，因其得分最高

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公司分析

集泰股份：国内领先的密封胶和涂料生产商

• 主营业务：密封胶、沥青漆、水性涂料的研发、生产与销售
• 应用领域：建筑装修、集装箱及钢结构制造、石油化工、船舶游艇设备等
• 核心优势：在集装箱密封胶和建筑工程用胶市场具备领先地位
• 财务表现：
  • 2014-2016年归母净利润CAGR为24.32%
  • 综合毛利率逐年上升，2016年达38.55%
• 募投项目：
  • 募集资金用于中性硅酮密封胶及水性涂料产业化基地项目
  • 新增中性硅酮密封胶4万吨/年和水性涂料1万吨/年产能

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阿科力：国内领先化工材料生产企业

• 主营业务：聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等化工新材料产品
• 应用领域：风电叶片制造、页岩气开采、饰品胶、环氧地坪、人造大理石、汽车表面涂层、环保涂料等
• 财务表现：
  • 2014-2016年归母净利润CAGR为31.10%
  • 综合毛利率高于聚氨酯行业平均水平
• 募投项目：
  • 募集资金用于脂肪胺扩产和高透光材料新建项目
  • 新增聚醚胺产能约20,000吨/年，高透光材料产能约10,000吨/年

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京华激光：国内一流的激光全息防伪包装生产商

• 主营业务：激光全息防伪膜、防伪纸及相关防伪产品的研发、生产与销售
• 应用领域：卷烟、酒、化妆品、食品等领域的激光全息防伪包装
• 财务表现：
  • 2014-2016年净利润CAGR为11.49%
  • 综合毛利率呈波动趋势，2017年上半年下降至34.21%
• 募投项目：
  • 募集资金用于年产5万吨精准定位激光全息防伪包装材料建设项目
  • 项目达产后新增营业收入6亿元

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晶华新材：国内领先的胶粘材料制造商

• 主营业务：美纹纸胶粘带、电子胶粘带、布基胶粘带等产品的研发、生产与销售
• 应用领域：建筑装饰、汽车制造、电子电气、航空、船舶、高铁等
• 财务表现：
  • 2014-2016年归母净利润CAGR为-6.12%
  • 综合毛利率高于粘胶行业平均水平
• 募投项目：
  • 募集资金用于年产1.32亿平方米功能型胶带项目
  • 新增产能将缓解生产瓶颈，支持业务增长

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主要看点汇总

公司	核心优势	业务增长	募投项目亮点
集泰股份	密封胶和涂料市场领先，产品环保性能好	密封胶收入占比持续上升	扩大中性硅酮密封胶和水性涂料产能
阿科力	技术壁垒高，聚醚胺产品毛利率高	净利润增速快，技术领先	扩产聚醚胺和高透光材料
京华激光	防伪包装市场占有率高，产品具备环保与装饰功能	2017年营收增长显著	新增5万吨激光全息防伪包装材料产能
晶华新材	胶粘带产品种类丰富，客户资源优质	美纹纸胶粘带市场占有率较高	增加功能型胶带产能，完善产业链

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风险提示

• 新股业绩不达预期：市场环境变化可能导致公司业绩未达预期
• 系统性风险：整体市场情绪对新股板块产生影响

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免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性
• 报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议
• 投资者应自行判断，本报告不承担任何法律责任

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评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业涨跌幅超越沪深300指数
  • 中性：行业涨跌幅与沪深300指数持平
  • 减持：行业涨跌幅明显弱于沪深300指数
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%-5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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总结

本报告聚焦于四家即将IPO的中小市值企业，分析其主营业务、财务表现、募投项目及行业定位。集泰股份因得分最高，被重点推荐；阿科力凭借较高的净利润增速，也值得关注。各公司在各自领域均具备一定竞争优势，但面临市场波动和行业竞争带来的风险。投资者应关注其成长性、经营质量及市场前景，合理评估投资风险。