2017-华泰中小盘新股IPO巡礼第17期_21页-2mb

华泰中小盘新股IPO巡礼第17期总结

核心内容概览

本报告聚焦2017年7月17日证监会核发的9家IPO批文，选取其中5家上市公司（艾德生物、海特生物、智动力、南卫股份、嘉诚国际）进行详细分析，涵盖其主营业务、股权结构、财务状况、行业地位以及IPO募投项目。此外，还介绍了华泰证券针对中小盘新股的掘金模型打分结果。

主要观点与关键信息

1. 艾德生物：肿瘤精准医疗分子诊断领域龙头

• 主营业务：专注于肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产与销售，提供相关检测服务。
• 核心技术：自主研发的ADx-ARMS®技术，处于国际领先水平，已获得国家药监局医疗器械注册证书和欧盟CE认证。
• 财务表现：2014-2016年营业收入年复合增长率达53.8%，归母净利润年复合增长率达87.8%，毛利率远超行业平均水平。
• 募投项目：计划募集29094.22万元，用于分子诊断试剂和二代测序仪产业化、研发中心扩建、营销网络及信息化建设等。
• 看点：肿瘤精准医疗市场前景广阔，公司技术优势明显，是跨国药企阿斯利康和辉瑞的重要合作伙伴。

2. 海特生物：国内领先生物制药企业

• 主营业务：生产生物制品（如注射用鼠神经生长因子、抗乙肝转移因子）和化学药品。
• 核心产品：金路捷（注射用鼠神经生长因子）占公司收入的99.4%，为国家一类新药。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润年复合增长率19.54%，毛利率稳定在95%左右。
• 募投项目：拟募集102,218万元，用于生物工程药物综合制剂基地升级、研发中心建设及营销服务网络升级。
• 看点：行业寡头垄断格局，产品生命周期处于成长期，具备较强的市场竞争力。

3. 智动力：消费电子功能性器件的专业供应商

• 主营业务：为消费电子企业提供功能性器件的设计、生产与销售，主要客户包括三星、华为、小米等。
• 产品分类：手机内部功能性器件（77.99%）、手机外部功能性器件（20.58%）、其他功能性器件（1.43%）。
• 财务表现：2014-2016年营业收入年复合增长率27.38%，归母净利润年复合增长率-0.39%，毛利率在行业附近小幅波动。
• 募投项目：拟募集24,500万元，用于功能性器件生产基地建设与研发中心建设。
• 看点：客户资源优势显著，具备较强的研发能力，产品附加值高。

4. 南卫股份：国内领先的医用敷料制造商

• 主营业务：生产透皮产品、医用胶布胶带及绷带、运动保护产品等，ODM模式为主。
• 市场地位：公司产品出口占全球市场份额20.87%，是全球最大的医用敷料出口国之一。
• 财务表现：2014-2016年营业收入稳定，归母净利润年复合增长率2.7%，毛利率略低于制药行业。
• 募投项目：拟募集25,638.21万元，用于新建医用胶粘敷料生产项目和营销体系建设。
• 看点：受益于老龄化趋势和国际市场需求，ODM模式带来稳定增长。

5. 嘉诚国际：全程一体化供应链服务企业

• 主营业务：为制造业企业提供全程供应链一体化管理的第三方物流服务，实现“零”库存管理。
• 财务表现：2014-2016年营业收入年复合增长率12.72%，归母净利润年复合增长率21.94%，毛利率稳步上升。
• 募投项目：拟募集65,000万元，用于嘉诚国际港（二期）建设及物联网供应链管理平台。
• 看点：客户资源丰富，受益于自贸区和“一带一路”政策，具备较强的技术和服务优势。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

• 智动力得分最高，得益于良好的现金流状况。
• 艾德生物净利润三年复合增速最快，排名前17%。
• 风险提示：新股业绩不达预期，系统性风险对新股板块投资情绪的影响。

行业概况与发展趋势

• 肿瘤精准医疗：全球癌症病例持续增长，中国新增病例居全球首位，市场潜力巨大。
• 生物制药：行业处于快速发展阶段，国内厂商实力分化，市场集中度较低。
• 消费电子功能性器件：随着消费电子向轻薄、智能化发展，对功能性器件的需求持续上升。
• 医用敷料：受益于老龄化趋势和国际市场对传统医用敷料的需求，中国成为“世界工厂”。
• 供应链管理：行业竞争激烈，但第三方物流市场发展潜力大，政策支持推动行业发展。

总结

本报告重点分析了5家IPO企业，其中艾德生物、海特生物、智动力、南卫股份和嘉诚国际分别代表了肿瘤精准医疗、生物制药、消费电子功能性器件、医用敷料和供应链管理行业。各公司均具有一定的行业优势和市场地位，但财务表现和成长性差异明显。智动力在华泰中小盘新股掘金模型中得分最高，艾德生物净利润增速最快，值得重点关注。