20170618-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第10期_15页_1mb

华泰中小盘新股IPO巡礼第10期总结

核心内容概览

本期华泰中小盘新股IPO巡礼专题介绍了三只近期获批IPO批文的公司：睿能科技、沪宁股份和富满电子。通过对成长性因素、经营质量因素等的综合分析，华泰证券研究团队为这三只新股进行了基本面打分，其中睿能科技得分最高（65.46），排名前21%；沪宁股份得分61.1，排名前28%；富满电子得分54.96，排名前39%。三只新股在各自行业中均具有较强的市场竞争力和成长潜力，值得关注。

主要观点与关键信息

1. 睿能科技：针织横机电脑控制系统制造商与IC产品分销商

• 主营业务：专注于针织横机电脑控制系统制造及IC产品分销业务。
• 市场地位：2016年针织横机电脑控制系统国内市场占有率约63.34%，位居行业前列；IC分销业务在工业控制、消费电子、汽车电子领域具备竞争优势。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润复合增速达29.9%，主营业务收入年均复合增长率超18%。
• 募投项目：
  • 针织横机电脑控制系统生产建设项目（15,304.94万元）
  • 针织设备控制系统研发中心项目（3,492.14万元）
  • 电机控制芯片应用方案开发与推广项目（14,718.89万元）
  • 智能家居芯片应用方案开发与推广项目（8,732.13万元）
  • 工业互联芯片应用方案开发与推广项目（2,277.51万元）
  • 补充流动资金项目（7,300万元）
• 主要看点：
  • 公司技术实力强，掌握多项核心技术，如自动控制、嵌入式系统等。
  • 国家政策推动智能产业的发展，为公司提供广阔的市场空间。
  • 产品应用广泛，涵盖消费电子、工业控制、汽车电子等多个领域。

2. 沪宁股份：国内第二大电梯安全部件生产厂商

• 主营业务：电梯部件的开发设计、生产制造和销售。
• 市场地位：国内第二大电梯安全部件生产企业，主要客户为世界八大品牌电梯厂商，产品包括安全钳、缓冲器、滚轮导靴等。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润复合增速21.4%，主营业务毛利率逐年上升，2016年达到36.61%。
• 募投项目：
  • 年产70万套（只）电梯关键部件建设项目（13,270.10万元）
  • 研发中心建设项目（4,813.08万元）
  • 营销网络建设项目（2,006.90万元）
• 主要看点：
  • 《电梯主要部件报废技术条件》推动电梯安全部件更新需求。
  • 与一线电梯整梯厂商合作紧密，未来有望加强与二线厂商的合作。
  • 东南亚、南亚市场增长潜力大，出口市场将成为新增长点。

3. 富满电子：优秀的集成电路设计商

• 主营业务：高性能模拟及数模混合集成电路的设计、研发、封装、测试和销售。
• 市场地位：国内电源管理芯片、LED控制及驱动类芯片领域的优秀企业，具备设计、封装、测试一体化服务能力。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润复合增速达22.68%，营业收入复合增速28.94%。
• 募投项目：
  • LED控制及电源管理集成电路产品生产建设项目（14,016.77万元）
  • 研发中心建设项目（6,048.88万元）
  • 补充流动资金（4,000万元）
• 主要看点：
  • LED控制及驱动类芯片和MOSFET类芯片销售额持续增长。
  • 公司具备IC设计、封装、测试等全产业链优势，技术实力强。
  • 随着物联网、可穿戴设备等新兴应用的发展，公司未来增长空间广阔。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

风险提示

• 新股业绩不达预期的风险。
• 系统性风险可能对新股板块投资情绪造成影响。

行业与市场背景

• 针织横机市场：受益于国内产业升级和海外市场需求增长，行业年均复合增速达26.36%。
• 电梯行业：中国已成为全球最大的电梯制造和销售国，2016-2020年行业增速预计保持在10%左右，电梯密度持续提升。
• 集成电路行业：受益于政策支持和市场需求扩张，中国集成电路产业增长迅速，预计2018年产业规模将达6031.4亿元，占全球五分之一以上。

总结

本期三只新股分别代表了针织横机控制系统、电梯安全部件和集成电路设计三大细分行业，均具备较强的技术实力和市场竞争力。其中，睿能科技凭借较高的成长性和经营质量在本次打分中位列第一，值得关注。沪宁股份在电梯行业地位稳固，受益于政策和技术升级带来的更新需求。富满电子则在集成电路设计领域表现突出，尤其在LED控制及驱动芯片方面具备较强的增长潜力。投资者应结合公司基本面、行业趋势及市场环境综合评估。