2017-华泰中小盘新股IPO巡礼第19期_18页-2mb

华泰中小盘新股IPO巡礼第19期总结

核心内容

华泰证券发布了第19期中小盘新股IPO巡礼报告，介绍了4家拟上市企业：纵横通信、中曼石油、东珠景观和中广天择。报告从主营业务、财务表现、行业地位及IPO募投项目等方面对这四家公司进行了深入分析，并结合华泰中小盘新股掘金模型对其基本面进行了评分，建议关注纵横通信。

主要观点

• 行业背景：电信行业持续高速发展，5G技术将推动新一轮投资高峰；国际油服市场容量大，中国油服企业正逐步拓展海外市场；生态修复和景观建设行业受益于政策支持和城市化进程，前景广阔；视频内容制作行业随着新媒体崛起，对优质内容的需求不断上升。
• 公司竞争力：纵横通信在通信网络技术服务领域具备较强的竞争力，客户集中度较高，但毛利率略低于行业平均水平；中曼石油在国际钻井工程业务上表现突出，毛利率逐年上升；东珠景观在生态湿地修复业务中占据重要地位，毛利率高于行业平均水平；中广天择在电视节目制作与发行领域具有领先优势，已建立覆盖360家地面频道的客户群。
• 财务表现：纵横通信近三年营收正增长，净利润年复合增长率5.78%；中曼石油净利润年复合增长率高达154.48%；东珠景观营收和净利润年复合增长率分别为16.18%和21.30%；中广天择净利润年复合增长率5.55%，但经营性现金流为负。

关键信息

纵横通信

• 主营业务：通信网络技术服务，包括通信网络代维服务、综合接入技术服务、基站安装工程服务、美化天线工程业务。
• 客户结构：客户集中于中国移动、中国联通、中国电信、铁塔公司，2016年对中国移动销售收入占比达78.12%。
• 财务数据：2014-2016年营收分别为3.31亿元、4.18亿元和5.11亿元，净利润年复合增长率5.78%。
• 募投项目：拟发行不超过2000万股，募集资金主要用于通信网络技术服务能力提升及部分项目提升。
• 行业地位：在通信网络技术服务行业排名前32%。

中曼石油

• 主营业务：国际钻井工程及钻井装备制造。
• 市场布局：国外业务收入占比逐年增长，2016年达93.02%。
• 财务数据：2014-2016年营收年复合增长率10.17%，净利润年复合增长率154.48%。
• 募投项目：拟募集资金8.5亿元，用于提升钻井总承包能力、补充流动资金等。
• 行业地位：在民营油服企业中具有较强竞争力，毛利率逐年上升。

东珠景观

• 主营业务：生态景观全产业链业务，包括生态湿地修复、地产景观工程、市政道路景观工程等。
• 财务数据：2014-2016年营收年复合增长率16.18%，净利润年复合增长率21.30%。
• 募投项目：拟募集资金9.37亿元，用于扩大生态景观施工业务、珍稀苗木种植、设备购置及研发能力提升。
• 行业地位：国内资质最全的园林景观公司之一，毛利率高于行业平均水平。

中广天择

• 主营业务：电视、互联网和移动互联网视频内容制作、发行和营销；电视剧播映权运营。
• 财务数据：2014-2016年营收年复合增长率53.36%，净利润年复合增长率5.55%，经营性现金流为负。
• 募投项目：拟发行2500万股，募集资金主要用于电视剧播映权运营、演播制作中心建设、大型季播节目制作及设备高清化改造。
• 行业地位：国内电视节目制作行业的领军企业，已建立覆盖360家地面频道的客户群。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

风险提示

• 新股业绩不达预期的风险。
• 系统性风险对新股板块投资情绪的整体影响。

免责声明

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